东海证券 王凡

　　今日市场呈现出震荡调整的走势。隔夜美股小幅回落，国际原油期货价格则继续上扬；国内政策面上，国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。近期仍属于政策利好密集出台时期，这使得今日早盘沪深股指双双高开，但其后市场陷入缺乏热点后的横盘震荡，除了煤炭等能源股依旧活跃之外，银行和地产板块相继走软，在完全回补周二形成的向上跳空缺口之后，股指一度出现快速回升，但市场资金追涨较为谨慎，大盘权重股始终低迷，最终股指在尾盘出现了急速跳水，两市呈现出价跌量减、个股普跌的态势。近期市场迟迟不能放量向上突破以迅速远离2650点附近的平台，伴随着震荡时间的延长，投资者心态有所不稳，调整压力开始有所显现。

　　上证综指历史上几乎是逢缺口必补，因此今日的调整也是理所当然的。但近期值得关注的是，上证综指在2600－2700点之间已经震荡有2周左右，无论外围大涨或大跌，抑或国内出利好或有利空传闻，市场始终在这样一个狭窄的空间内反复震荡，迟迟难以实现对2700点的突破。尤其是在成交量方面，上海市场近期始终在1500亿下方运行，多次逼近1000亿的关口，这尽管显示出场内筹码有一定惜售的心理，但另一方面也显示出市场活跃度的下降。实际上，近期市场已经显示出一定的量价背离迹象，若想继续向上拓展空间，上海市场仍需单日放出接近2000亿的成交量方有可能。久盘必跌，市场近期即将进行方向性的选择。

　　具体到行业和板块方面，近期除了煤炭、地产和银行股之外，相当多的板块基本上是在横盘震荡，难以再度触及本轮反弹的前期高点，甚至有一些个股已经开始在走下降通道，例如本轮行情最先启动的铁路、基建等行业。如果这种现象蔓延下去，投资者将会感觉到指数涨而个股不涨，这一点已经与2007年后期上证综指5000点之后极为类似，应当引起投资者的高度警觉。

　　技术形态上，上证综指在上一交易日阴十字星的基础上今日收出缩量阴线，K线组合较为不利，但目前股指仍在2650点平台运行，大形态上依旧保持完好，预计短期仍将以高位震荡为主，10日均线处将具备一定支撑力度。

　　操作策略上，市场保持高位震荡，调整压力有所显现，仍建议波段操作，应当开始预设大盘和个股的止损位，重点关注能源、金融等大盘权重股。

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