之前的行情是依靠流动性加上连绵不断的刺激政策推起来的，从4月份下旬到5月上旬市场将进入政策与数据的真空期，并且在大基调上随着经济数据逐渐好看起来，刺激性政策与信贷政策正在逐渐降温，再加上行情正好运行到2500-2600点之间的原先预期目标。没有了“政策指导”、进入了多空分歧区域后的行情自然需要反复震荡一番。从目前整体行情来看，指数波动的空间比较有限，那是权重股比较稳定的缘故，但前期恶炒的题材股还远远没有调整到位。因此，后阶段的行情指数继续拉锯震荡，个股高度分化的趋势日益明显。在趋势迷朦、反复拉锯、操作难度极大的行情中，轻仓观望是主要的策略。须知，在操作上除了买与卖之外，还有一种操作是“不做”。

　　【机构策略】

　　★ 光大证券策略部认为，未来2-3周之内，无论是基本面数据、宏观数据还是相关的政策都进入了相对的真空期，而对流动性以及经济复苏市场有着充分的预期，因此未来市场的关注点可能从宏观转向微观。但是短期来看，由于IPO重启压力、消息真空期的正常技术调整，市场可能向下调整，下限估计在2300点附近。在这样的氛围中，市场的热点将会比较散乱，概念板块和主题投资的特征并不突出，稳定增长的防御板块比如百货、医药、食品饮料等可能获得相对收益。操作上建议谨慎，但调整后仍积极看好后市。

　　★ 银河证券策略小组指出，由于流动性过剩局面在短期内不会改变，同时技术性调整也不可避免，因此市场将继续整理，大涨或者大跌的动力都不足，节前指数在年线附近继续震荡的概率较大。在指数的震荡中，投资者可主要选择两类投资机会，一是业绩成长较为明确的板块，包括石化、医药、水泥、金融等；二是一些市值相对较大的成长股，如中兴通讯(000063)、用友软件(600588)等，这些股票估值与市场整体水平相差不大，但成长性高，在具备安全性的同时也有一定的盈利空间。

　　【宏观情报】

　　★ 无。

　　【行业内参】

　　★ 申银万国认为，国内目前的水价偏低，09年水价改革将提速，供水企业有望获益，给予行业看好评级，短期建议增持业绩弹性大的钱江水利(600283)和估值偏低的南海发展(600323)。长远来看，首创股份(600008)、创业环保(600874)和合加资源(000826)的投资机会也较为不错。

　　★ 据研究员与内部人士的交流获悉，基本药物目录有望在下周推出，在医改方案中基本药物配备使用力度超预期(明确要求基本药物基层全部配备使用，其他医疗机构首选，同时要求所有零售药店配备)；而新方案中定点生产改为招标采购，独家品种成为基本药物最大受益者。

　　★ 近一段时间墨西哥爆发猪流感，4000多人疑似感染，死亡68人，美国也有病例发生。目前世界卫生组织发出警告，认为“这种新型猪流感病毒很明显地存在演变成流行性病毒的可能”。针对这种疫情形势，行业研究员认为，目前猪流感还只是在墨西哥大范围流行，美国情况比较缓和，国内还未发现有关病例。如果猪流感短期内不能有效控制，传染范围持续扩大，可能会引发对预防疫苗和治疗药物的关注，产生交易性机会，后期可以关注。具体而言，兽用疫苗行业中涉及上市企业有中牧股份(600195)，金宇集团(600201)，天康生物(002100)。针对一般流感的上市公司有普洛股份(000739)和东北制药(000597)。人用疫苗行业中，华兰生物(002007)、天坛生物(600161)和海王生物(000078)等值得积极关注。此外，出于预防病毒感染的需要，三九医药(000999)、同仁堂(600085)、白云山A(000522)以及其他抗生素生产企业也将有表现的良机。

　　【投资情报】

　　★ 由于炼油业务随油价上涨而出现盈利恢复，有研究员预测中国石化(600028)1季度EPS在0.13元左右，同比增长近100%；而三月底成品油调价将在4月份体现，因此公司的炼油业务会更好，加上其他业务和销售方面继续好转，中石化4月份的业绩会更佳，预计月EPS在0.08元以上。

　　★ 平煤股份(601666)将于4月28日披露08年年报和09年1季报。据研究员测算，公司08年EPS预计在2.3-2.5元之间，1季度EPS约为0.4元。值得一提的是，公司年报有高送配预期。

　　★ 有关渠道提供的信息显示，“联通版iphone”在5月17日进入内地的可能性极大，因此研究员建议对中国联通(600050)予以跟踪。

　　★ 根据研究员的简单计算，预计三九医药(000999)1季度收入同比增长17%，利润同比增长115%，折合EPS在0.17元左右，超过市场预期。

　　★ 据研究员调研了解，美的电器(000527)四月份订单情况良好，预计未来市场会逐步复苏，全年EPS可达0.8元。

　　★ 不出意外，九阳股份(002242)将于本周二公布09年1季报。从研究员掌握的信息看，公司1季报情况可能不仅好于同类的苏泊尔、小天鹅，也远超市场预期。

　　【公司聚焦】

　　★ 深圳能源(000027)公布1季报后，虽然公司季度盈利有所下滑，然而研究员认为，随着深圳地区用电量的回复，预计公司盈利会回升，维持09-10年EPS分别为0.6和0.7元的预测，建议逢低买入。

　　★ 在与新安股份(600596)管理层沟通后，研究员认为，公司有机硅及草甘膦两大主业都处于低谷，未来两年将是公司增长的关键时期。虽然公司09年上半年的经营压力较大，但行业相对竞争优势更显突出。公司正积极进行产业布局，提高产能规模及产品附加值，草甘膦的产能从8万吨提高到10万吨，有机硅的产能从10万吨提高到20万吨，同时致力于产业链延伸。此外，新安迈图10万吨有机硅及其配套项目进展顺利，预计将于今年8 月试车，预计2009-2010年EPS分别为1.99和3.03元，35 元以下买入长期将有绝对收益。

　　★ 完成对中牧股份(600195)的调研后，有研究员指出，1季报大幅预增、A型口蹄疫进入强制免疫、秋防招标、疫情暴发(如墨西哥猪流感事件)等都将成为公司股价表现的催化剂，建议作为事件性投资品种重点关注。

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