余炜

　　这波从2037点起来的单边上涨行情笔者认为已运行至尾声，接下来市场行将进入一段时间的调整期，考虑到大盘股整体兜着底，所以其调整方式我们乐观预计可能就是横向整理，悲观预计则市场可能会选择小幅向下修正。

　　调整的动因何在？

　　首先，行情已经进入4月份，我们都知道历来这个月份行情都比较迷茫，市场主力都比较犹豫，其内在原因主要是我国会计制度所造成的。在这个月份里大量业绩平平的年报数据会集中披露，再加上市场普遍预计这次一季度下滑数据的叠加效应存在，那么场内做多主力或将选择“不作为”来冷眼旁观。

　　其次，我们关注到近期发电量的统计数据前后出现明显误差。上周刚统计出来说三月份发电量出现首次增长，昨日又爆出发电量还将下降3%以上。发电量的统计不像CPI又或是失业率这类敏感数据，管理层会出于稳定大局的需要做出适当微调。它的统计理应及时而且客观，像这次乌龙数据的发布我认为应该理解为统计采样上的差异，上周发布的增长数据可能没有把3月底的发电数据放进去，也就是说3月底发电量可能出现了萎缩。要知道我国工业企业占到整个用电量的70%，所以我们认为3月底的国内工业企业其产能可能出现下滑。

　　再者，我们一直留意着一则“冷门”数据，那就是上市公司大股东增持数量。从去年10月后有不少上市公司控股股东自掏腰包购买自家股票，市场也表现出积极的一面，多数发布增持公告的股票短期内都有不错的表现，要知道投资大众一般只能看到企业表象，而公司实际控制人才是真正的“内幕人士”。但现在我们却发现，3月份后此类增持公告几乎绝迹，从而我们是否能从这一侧面窥探出，大股东认为现在已经到了价值全发现的阶段呢？

　　最后，看全市场投资标的的绝对价格。我们统计发现全市场1572只股票，截止到4月3日其5元以下的股票家数只有237只，再剔除掉ST类股票品种的话那就只剩下133只，要知道在1664点的时候，几乎一半以下的股票都在5元以下。这个现象就好比现实生活中很多商场打折搞促销，标出5折活动的商场就人气旺盛，一旦活动结束价格恢复正常就少人问津。有时做股票和过日子是一样的，大环境没有转变过来之前，股价不打折也就没有了吸引力。

　　调整的动力何在？

　　据笔者了解到的情况看，基金公司内部已经不是过去的抱成一团，而是楚河汉界对立清晰的局面，其分界岭就是2500点。所以在当前位置上的确非常敏感，如果防御型基金们在看见本月出台的1季度下滑数据后，是否会用这个作为突破口发力做空，这可不是没有可能的小概率事件。

　　另外，从1664点起来市场整体已有了50%的涨幅，其中上涨1倍以上的股票比比皆是，那这中间积累的巨大获利盘或者上档的解套盘是否会在当前敏感位上集中爆发，我们也需要保持密切的关注。

　　综合以上因素，我们认为现阶段市场非常敏感，如果再有外力的刺激，那就很有可能诱发2037点起来三浪4的调整。但我们要强调的是，本次调整只是4浪回踩，在此之后还有5浪的上攻，因为我们对今年充裕流动性所带来的资产价格上涨充满信心。

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