中信建投

　　一周市场回顾

　　本周，沪深股市仍然震荡上行，上证指数收于 2419.78 点，上涨1.91%，深圳成指收于9244.66 点，上涨 2.79%，两市交投活跃，成交量较上周略有放大。个股活跃度有所降低，而银行保险等权重板块则出现放量上涨，市场在高位能否实现切换成关键。

　　资金面依然充裕

　　从去年12 月份起，每月新增信贷金额持续放量，最新透露的3月份新增信贷额高达1.3 万亿元，整体资金面仍然会维持宽松状态。同时，基金发行出现回暖，市场的新增开户数和持仓账户都出现了一定幅度的增长。资金面的宽松仍然构成对市场的支撑。

　　市场切换成关键

　　当前的流动性依然充裕，但个股的大幅上扬预支了未来的真实业绩预期，在市场重心抬高以后，单纯靠题材和资金推动的行情将面临压力，而基本面因素能否适时接力成为行情发展的重要因素。

　　阶段性换仓与减仓

　　我们认为，随着市场逐步走高，分歧也在逐步加大，上证指数可能在金融类权重股带领下冲击年线，但对于其他个股来说，权重股的“跷跷板”效应会表现的更加突出，无实质业绩支撑类个股将面临较大的调整压力，进而对权重股行情造成影响。在市场面临切换的背景下，我们建议投资者进行阶段性换仓与减仓操作。具体而言，投资者可对于前期涨幅过大，无实质性业绩支撑类个股进行减仓操作，而可适当换仓于估值较低且受复苏预期支撑的银行保险等权重类板块。

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