中原证券

　　上周末在伦敦举行的G20峰会获得了令人振奋的成功，与会各国领导人以积极的态度达成了共同出资刺激全球经济尽快复苏的预案。周一亚太市场继续以稳步上扬给与积极的回应，预计A股市场在经过上周五的蓄势震荡之后，上证综指本周有望攻击年线。截至上周五，上证综指收市报2419.78点，全周上涨1.91%；深证成指收市报9244.66点，全周上涨2.79%。上周两市日均成交2301亿元，较前周2221亿元的水平略有放大。全周共有992只个股累计上涨，

　　而下跌个股有530只，传播、农林、采掘、金融等行业领涨大市。

　　我们认为，自1664点以来的反弹将遭遇到最为强大的阻力，即沪指年线的压力位置。但我们认为，年线可能并不是本轮反弹的最终目标。主要原因有以下几点：

　　首先是宏观经济出现回暖迹象。从近期我国政府公布的宏观数据来看，我国经济也渐显回暖迹象。3月份PMI指数(制造业采购经理指数)为52.4%，环比上涨6.94%，这也是PMI指数连续两个月站在50%临界点之上。PMI指数已连续4个月回升，一举越过标志着经济扩张与收缩分界线的50点关口，不仅表明中央扩大内需、促进增长等一揽子政策正在明显见效，也意味着我国经济很可能已企稳回暖。另外，近期国家电力调度中心统计显示，我国3月上旬日均发电量达到93.7亿千瓦，同比上涨1.4%，发电量增速转正，也在一定程度上传递出经济回暖的信号。此外，刚刚结束的G20峰会推出1.1万亿美元刺激经济计划，说明世界各国正不断加大力度拯救经济。

　　其次，外围资金供给依然非常充裕。进入4月，部分机构预测3月新增信贷可能在8500亿元至1.6万亿。信贷资金大量地流入国有大型企业和基建类项目，对经济复苏有积极的影响。此外，降息周期中“储蓄搬家”、境外资金更看好新兴市场等因素，都将为A股市场带来充沛的流动性。另外，新基金的密集发行，也将为A股市场送来新鲜“血液”。在近半个月中，又有4只偏股型基金完成募集。这4只新基金首募规模合计有望超过百亿元，除了此4只完成募集的新基金外，目前还有10余只新基金正处于发行期。基金的大量资金入场，不但能为市场提供充裕的资金，也能活跃整个市场的交易氛围。

　　另外，上市公司一季报业绩环比有望回升。一些与4万亿投资相关的企业可能有较为出彩的季报表现，例如钢铁、水泥、基建类公司一季报可能超出市场预期。受益于强周期行业原材料价格的下降所带来毛利率的提升，加之去年四季度很多公司一次性计提了大额的减值准备，大多数行业的盈利增速在一季度有所回升或降幅减少，航空、保险、电力等行业盈利增速环比上升。此外，受油价止跌回升影响，石化行业一季报也应当不错。

　　最后，周边股市的反弹有望鼓舞A股继续上涨。进入4月以来，美股继续保持上升趋势，美股的大举反攻也带动了欧洲、亚太等全球主要股市的回暖。香港股市在本月1日大跌后，4月2日、3日两天大涨千余点，表现异常抢眼。本周一表现依然强劲。周边股市的走强对提振投资者信心有积极影响。

　　总体看来，由于深证成指早先已率先创出新高，而且也已成功突破年线，预计上证综指后市突破年线已无悬念。出于对未来信贷增长以及对上市公司一季报的良好预期，两市股指已分别创出本轮反弹的新高，如果后市大盘股一季报的业绩表现好于市场预期，那么A股继续稳步反弹的格局就不会打破。需要注意的是，随着股指的逐级走高，市场蕴含的风险也在逐步增长，我们建议投资者在持股待涨的同时，需要保持一份谨慎。建议投资者逢低关注涨幅相对较小的蓝筹股的投资机会。建议适当关注银行板块、铁路建设以及防御类板块的补涨机会。另外资源类品种、节能环保以及房地产板块，建议近期继续关注。

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