广州万隆 

　　核心提示：由于各国的利益不统一和相互之间的争夺，本次峰会将面临诸多分歧和矛盾，因此市场人士普遍对G20峰会不抱有太高的期望。但是另外一方面，我们认为宏观经济岌岌可危的形势可能会逼迫峰会就某些方面达成的一致，这是我们关注的焦点。

　　 一、能否就采取更积极财政政策达成框架性一致？

　　虽然欧美各国对进一步采取更大力度的财政政策存在分歧，尤其是欧洲主要工业国德法对更大力度的财政政策明显反对，让本次峰会对通过协调救市方案面临不确定的前景。但我们认为，由于目前经济和政治关系上依然处于美国主导，欧洲跟随的这样一种主导格局，加之无论是美国还是欧洲在复苏和稳定经济问题上都面临着强大压力，最终就这一问题达成方向性一致的可能性其实并不小。

　　目前欧洲央行证实可能收购部分民间部门债券，这实际上发出了进一步采取积极财政政策的信号，这说明即使是各国对财政政策的施展力度有分歧，但是对这一方向再无异议。这样一来，再度扩大积极财政政策的力度很可能会超出大部分市场人士的预期。

　　 二、国际金融和监管体系的调整面临诸多困难

　　实际上，这一问题反而可能是各方矛盾最大，并且最难达成一致的。

　　金融、货币和监管体系的调整对欧美主要大国之间的利益可谓是牵一发而动全身，尤其是美国为拯救其岌岌可危的金融和经济体系，需要全球资本的强力支持。这样一来调整货币和金融体系，或者大幅度调整监管体系，都可能给其救市带来极大变数，是其不愿意看到的。

　　而欧洲包括亚洲国家，同样对动大手术去调整全球金融体系没有把握，对其中可能引发的美国金融体系崩盘同样危及自身的经济利益也必然是投鼠忌器。并且目前也没有任何一国能够拿出一个可行性较高的方案，前一阶段部分欧洲国家与其说是提出了改革建议，还不如说是在美元贬值导致自身利益受损的一种无奈反弹。而考虑到目前在全球经济总量上的优势，美国依然在这一问题上占有绝对发言权。

　　所以，我们万隆证券网认为这一问题暂时不会进行根本性的调整，甚至不会进行调整。

　　 三、中国能否在国际货币体系中获得更多发言权

　　从目前来看，中国在国际货币基金组织中将要获得更多份额可能已无疑义。问题在于人民币是否能在多元化的货币体系旗帜下获得更大的区域化空间。人民币不但在走向亚洲，并且在其它领域也产生一定影响。如新华社周一报导称，中国人民银行和阿根廷中央银行周日签署700亿元等值人民币货币互换框架协议，阿根廷从中国进口商品时可以使用人民币，不必再使用美元作为交易的中介货币。

　　这种情况下，人民币地位进一步提高实际上是水到渠成的了，而携带一定使命而去的中国官员能够在此次峰会中恰当的为中国在国际金融体系和人民币问题上争夺更大空间，同样也值得我们关注。

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