□九鼎德盛 肖玉航

　　周三深沪A股受欧美股市强劲反弹影响大幅高开，但随后在权重股集体走低拖累下震荡下行，上证综指日K线反而收出60个点的中阴线。从周二的光头阳线到周三的光脚阴线，反映出主力机构分歧加大的市场特征。大盘周三上攻2200点一线前期密集成交区域时遭受较大抛盘，说明此区域有较大压力。

　　尽管3月份以来A股出现触底反弹走势，但股指始终无法突破前期成交密集区域，沪市日成交量也萎缩至1000亿以下水平。笔者认为，大盘缩量整理显示市场多空分歧较大，在利好政策预期减弱的背景下，前期进场的资金有兑现出局迹象。

　　就加剧市场分歧的因素而言，笔者认为主要有以下几个方面。

　　首先，创业板与股指期货等政策的推出时间不明朗，使得多空主力分歧加大。如果新股发行制度相对完善且能够先将股指期货推出，则可通过股指期货的定价引导机制，遏制新股的高PE发行和扭曲开盘价情况，但主板中的绩差、绩平股票有可能面临极大幅度的回归。

　　其次，业绩拐点出现还是继续下降有分歧。A股上市公司2008年年报将进入集中公布期，目前看业绩总体下降是比较确定的。业绩是支撑股价的关键因素，在业绩下降背景下，即使宏观经济出现拐点，其回暖的速度也非常缓慢，二月份PPI、CPI的下行及出口数据的下降，显示宏观经济预期不确定性仍然较大。

　　最后，尽管欧美股市周二出现强劲反弹，但从国际金融危机的蔓延来看，欧美大的商业银行仍处于不稳定之中。考虑到外围市场破位下跌后有技术性回抽要求，因此其后市走向依然不明朗。

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