招商证券

　　资金推动型行情的特征就是对短期利好敏感而对潜在风险麻木，因为持乐观倾向的资金已经足以主导市场，持悲观倾向的资金则被排挤在外。若从估值角度看，这意味着市场愿意对中国政府的决策能力给予溢价。

　　我们继续认为中短期内市场还可维持震荡格局，长期走势则取决于流动性风险是否兑现。4%的通胀目标暗示政府为保增长可以容忍通胀一定程度的上升，央行表示将研究降低贷款利率下限的可能性，短期内银行信贷仍会保持较快速度。下一阶段货币缺口仍将保持且存在继续扩大的可能，极端情况下低价大盘国企蓝筹股都可能成为投机工具，但这显然是祸非福。贸易顺差收缩对国内工业生产和流行性创造的潜在风险客观存在，关键在于风险释放时点还难以预料。因此身在其中的投资者，是否也只好留一半清醒，要一半醉吧？!

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