上海金汇

　　周四大盘反弹冲高回落，昨日金融等权重股拉升护盘很难具有持续性。场内个股走势的分化差异相对严重，前期涨幅较大的部分品种继续处于回吐整理阶段。场内资金仍有继续出逃意愿;操作上不宜再追高，防守为主。

　　纠其本质，近一段时间来，A股市场结束了前期的逼空走势，震荡调整的幅度有所加大，其背景因素是国际股市下跌。关于金融海啸第二波即将来袭的消息增多，加上美国日渐衰退的各项数据以及欧美银行业的动荡，这些都令投资者如临大敌。同时，一直被认为是此轮反弹行情原动力的流动性因素，也面临着方向逆转的危险，一旦大规模的资金撤离A股，势必带来釜底抽薪的后果。因此，关注资金变动、成交金额的变化，对于判断后市走向至关重要;沪市单边单日若重回千亿水平以下，则后市很不乐观。

　　对于后市，我们依然保持谨慎。从推动近期股市上升的两大因素来看：政策面上，产业振兴规划相继密集出台，留给市场对于政策面的想象空间已不大，虽然市场期盼两会出台更大规模的经济刺激计划，但由于股价已先行反应和政策的边际效益递减，同时考虑到两会后不确定因素的增加，其对股市的提振作用将相对有限;资金面上，虽然1月份1.62万亿的信贷资金让市场瞠目结舌，但很明显这种投放量是不可持续的，从市场预测的2月份信贷投放量5000多亿来看，较1月份明显收缩。央行开始在公开市场实施净回笼操作，显示了对流动性的警惕，而大小非始终是悬在股市上的一把利剑，3月份3000亿的解禁规模比2月份环比增长近一倍，因此我们认为不宜对市场未来的流动性过于乐观。

　　短期来看，大盘在20日均线2200点一线挣扎后失守，后期很可能继续延续弱势整理格局。操作策略上，我们认为，前一时期以产业振兴规划为标志的板块轮动行情将日趋模糊，市场热点将比较凌乱，建议投资者多看少动，以控制风险为上。

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