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　　齐鲁证券：A股09年以来首根周阴线 股指震荡清洗浮筹

　　齐鲁证券2月23日发布投资报告，国内A股09年以来首根周阴线，股指震荡清洗浮筹。

　　齐鲁证券表示，上周(2.16-2.20)是春节后的第三个交易周，在累积了大量的获利盘后，股指出现年内反弹以来最大幅度调整，特别是上周三创出09年以来最大的单日跌幅。伴随着震荡的开始，成交水平也出现萎缩，市场将由前期单边上扬进入宽幅震荡。上周的调整使股指收出09年以来首根周阴线，沪市收于2261.48点，下跌59.31点，幅度-2.56%，深成指收于8423.77点，下跌204.98点，幅度-2.38%，两市周成交10862.6亿，较前一周萎缩，但仍是近期的天量水平。

　　一、个股并未全面退潮，中低价股受到关注

　　自2008年11月份以来的反弹是在估值大幅度降低、国家不断出台宏观经济刺激政策、流动性逐步充裕的背景下产生的。特别是春节前制定的十大产业振兴规划，在春节后不断出台相关细则，上周钢铁、轻工业、电子信息、石化部分个股出现短线炒作机会，就是与其振兴规划细则的出台有关。目前国家维持宏观经济稳定健康发展的方向和决心并未改变，短期获利盘的清洗应该更有利于后期行情的发展。但个股已有一定分化，市场在大跌过程中跌停个股并不多，而涨幅已大的中高价股明显有获利盘回吐压力，而中低价股、中小盘股受到资金青睐。

　　二、权重股影响沪指走势，深成指和深综指强势整理

　　沪市走势基本上取决于权重股，上周一在钢铁、石化、金融板块的带动下，沪指收出中阳线，并于次日开盘后创出本轮反弹以来的新高2402.81点，随后市场的暴跌与权重股走弱直接相关。相比较而言，深成指和深综指明显强于沪市。从周形态上看，沪指受制于60月均线和250周周线，这也是去年9月下旬反弹时的压力线，深成指和综指则早已对上述两线做了突破，强势整理态势明显。在后期市场的研判中，投资者可以更多地关注领先的深市股指走势。

　　三、市场震荡是消息博弈的结果，利空因素或被放大

　　上周连续出台钢铁等四大行业的振兴规划细则，表明市场反弹的最重要背景仍未发生根本改变，但包括大小非加速减持、宏观经济数据不乐观的利空消息，在上周得以放大。2009年1月，全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时，同比下降12.30%，全社会用电量同比下滑12.88%；2009年1月份，全国实际使用外资金额75.41亿美元，同比下降32.67%；1月份全国财政收入6131.61亿元，比去年同期减少1265.03亿元，下降17.1%，其中，证券交易印花税同比下降95.7%；1月份全国沿海主要港口实现吞吐量3.24亿吨，同比下降7.4%，环比下降1.4%。上周有近20家上市公司公布减持公告，仅2月17日一天，作为限售股解禁重要通道的大宗交易平台成交额即达到3.4亿元。随着年报和一季的临近，前期受益于政策拐点的周期性行业如有色金属、钢铁等面临报表风险的释放。1月份CPI和PPI均创出近期新低，国内宏观经济有通缩的可能。这些因素将在本轮行情涨升到一定程度时，再次成为空方打压的工具。

　　四、市场仍处于活跃期，成交水平决定调整时间

　　上周股指的震荡是在利空消息的配合下，获利盘集中回吐所致。沪指在重要的中长期压力线250周均线和60月均线处震荡整理也是技术要求，清洗浮筹也有利于后期行情的发展。观察前几次的反弹后的调整均是在成交量持续萎缩的情况下，延长的调整的时间或加大了调整的幅度。春节后两市的成交量达反弹以来的天量水平，换手率更是显示出交投的活跃，在上周调整中，成交已出现连续萎缩，如果本周成交量不能走出"N"字型反转，可能会延长调整的时间。根据统计资料显示，本周将有20家公司的61.88亿股限售股解禁上市流通，总市值达到814.25亿元，其中包括招商银行在内的8只个股在限售股解禁后将实现全流通，这需要引起投资者的关注。由于两会临近，在后期市场的震荡中，投资者可以逐步减仓，同时关注中低价股特别是受益于政策趋动引发的投资性机会。

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