光大证券

　　昨日股指以红十字星告收，成交量较前一交易日减少近20%，市场的杀跌动能有所减缓。一方面，在电子信息产业振兴计划通过、钢铁行业振兴细则将推出的情况下，市场中仍然存在结构性机会，钢铁、电子等板块明显强劲；另一方面，在资金向二级市场流入的预期变化后，短期内量能还有一个持续蒌缩的过程，市场的估值体系面临重新梳理。如果后市缺乏系统性的政策支持，指数短期内或将弱势整理。

　　有媒体称，额度达到2000亿元的地方债有望在二月底获批启动。有机构预测，中央代发的地方债与中央债共同规模将达8500亿元。地方政府发债作为4万亿配套措施，可以保证财政投资的资金来源，但考虑到相关投资回报率低、建设期长，短期效益可能并不明显，而且发债对证券市场的外部资金也会产生分流的作用，这将使得投资者加大对外部资金是否能持续流入二级市场的担忧。

　　光大认为，流动性增多造成的行情告一段落后，上市公司基本面情况将加大对股指的影响。昨日盘中走强的电气设备等板块是最早受益于4万亿财政投资的行业，投资者普遍预期这些板块业绩的恢复也应优先于其它行业。另外，部分有高送配预期的个股也表现出强势特征，显示出市场对年报行情开始提前预期。

　　光大注意到，轻工业和石化产业的振兴计划也于昨日通过，短期来看，会对市场产生结构性机会，但考虑到市场对此已有预期，对大盘的影响相对有限。

　　总体看，在量能明显蒌缩的情况下，个别行业政策的刺激暂难拉动股指整体走强，市场盈利效应减弱后，前期的获利筹码还需进一步消化，建议投资者借反弹降低仓位。

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