本报记者 陈铖

　　今日股指大幅回落，沪指跌69点迫近2300，下跌个股超过1200家。这让投资者不仅对后市感到担忧，流动性驱动的行情到底能走多远？

　　包括中金、银河、国泰君安在内的券商研究机构提出，市场乐观情绪短期有望持续，但对于上市公司年报集中发布的3月份，股指将何去何从，策略分析师们表示谨慎。

　　安信证券认为，近期A股估值水平得以大幅修正，扣除金融板块后PE达到22.8倍，市净率2.9倍。不过与投资者预期明显由悲观转向乐观相比，进入2月后，国内实体经济去库存步伐却明显放缓，国际主要经济体需求仍继续恶化。这表明目前市场信心恢复快于实体经济恢复。另外，银河证券策略分析师秦晓斌也同样预期A股的升势不具备持久力。

　　具体而言，股市投资者对未来行情的忧虑主要有两方面：一是目前的宏观数据是否提供了假象的乐观，二是政策拉动经济的预期和效果如何。2009年以来，已发布的宏观经济数据可谓是捷报频传，其中最突出的是1月份1.62万亿元新增贷款，此巨额增量还创下了历史纪录。

　　可以说，新增信贷的超预期增长是本轮股指上扬主要推动力，支持市场进一步反弹。但反之，如果IPO开闸、流动性的高增长无法持续，信贷资金从市场中撤出等都有可能导致市场拐点出现。

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