新快报记者 高菲

　　农历新年过后，A股市场给投资者发了一个不错的红包，沪指一直呈加速上扬态势，但最近两日，沪指却出现了天量巨震行情。昨日，两市盘中一波三折，上午有色金属板块、石化双雄、餐饮旅游、地产等板块相继启动，合力推动股指振荡上行，午后沪指一度触到2300点关口，但在获利盘的压力下，大盘在2300点遇阻后大幅跳水，成交量再创反弹新高。沪指收盘报2260.82点，跌0.19%。本来信心十足的投资者在经历了这两天的逼空行情后，心里不禁要问这轮行情反弹能持续多长时间？空间还能有多大？分析人士表示，近期的“不差钱”行情仍会延续，但中期走势由于业绩的压力，将不乐观。

　　短期：资金供应充足

　　从过去十年的历史数据看，A股走势与流动性指标，特别是M1具有非常高的正相关性。2008年最后两个月，流动性强劲复苏的迹象开始变得十分明显。

　　近期大盘的上涨就是明显的“不差钱”行情。根据统计显示，随着保增长措施的落实以及4万亿元投资计划的实施，去年底和今年初银行信贷迅猛增加，一季度乃至全年货币供应充足。2008年12月M2余额47.5万亿元，比11月增加1.65万亿，同比增长17.8%，扭转了2008年6月以来连续6个月的紧缩趋势。此外，更能反映资金活跃度的M1也同时出现了积极改变，2008年12月M1同比增速为9.06%，改变了此前7个月连续下滑的格局。更有消息显示，今年1月份新增贷款有可能达到1.2万亿元的超高水平。这也就是市场为什么在11月份企稳，而在12月份信贷数据公布后开始加速反弹的原因。

　　长城证券最新策略报告显示，当前市场仍处于流动性和政策推动的熊市月线级别大反弹之中，本轮反弹仍没有结束，有望延续至3月上旬。期间市场可能会因为短期干扰性因素(单项宏观数据、负面传言、前期获利盘抛压)，产生盘中或者适时间波动，但是上涨的趋势并不会改变。

　　中信证券策略组也认为，短期看资金因素会继续推动市场上涨，反弹有望达到2300-2400点，并看好大盘周期股。

　　中期：仍将面临业绩压力

　　近期，在流动性及政策的推动下，业绩压力已经暂时消失，但这并不意味着市场将在牛年实现反转。

　　一方面，流动性的释放不会是没有止境的，如果1月的新增贷款真的达到了1.2万亿元，那么这种高增长是肯定无法持续的。另一方面，美国经济依旧低迷，显示中国的外需环境远远没有达到乐观的境地，一旦一季度企业业绩差于预期，或者二季度业绩掉头向下，那么业绩压力也将再度显现。

　　据万德资讯显示，截至目前，全部发布2008年度业绩预告的上市公司中，有55%的上市公司业绩预告亮红灯。其中，179家告首亏，43家续亏，240家预减，67家略减，仅65家宣告扭亏，226家预增，100家略增。

　　中信证券也认为，一季度以后，A股将面临业绩压力，市场需要二次筑底，相对看好高分红、高送配股票。

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