⊙上证联 沈钧

　　流动性充裕和政策性利好继续推动股指上行。随着保增长措施的落实以及4万亿投资计划的实施，去年底和今年初银行信贷迅猛增加，一季度乃至全年货币供应充足。2008年12月M2余额47.5万亿元，比11月增加1.65万亿，同比增长17.8%，扭转了2008年6月以来连续6个月的紧缩趋势。预计2009年1月M2余额同比增长会超过18%，达到2007年下半年的较高水平， 2008年年底M2总量为47.5万亿元。如果2009年M2增幅17%，也就是要达到55.6万亿元，第一季度将成为全年流动性最充裕的时期。随着股市赚钱效应的不断扩散，场外资金将源源不断流入，从而推动市场向上扩展空间。

　　主题性投资轮番推动板块和个股活跃。虽然我国经济调整周期尚未结束，上市公司经营业绩的不确定性，一定程度上限制了价值投资展开，但在流动性充裕的大背景下，主题性投资轮番推动板块和个股活跃，不仅维系和激活了人气，而且不断推动市场震荡上行。从目前市场面看，核心主题尚为兑现，如创业板推出提升创投公司价值；医疗体制改革，将改变行业格局，提升相关公司价值；上海世博会将推动上海本地股；新能源对相关科技股的中期影响等，都有进一步发掘的潜力，从而推动行情向纵深发展。

　　综合来看，虽然短期震荡调整要求强烈，但量能和技术指标都显示，目前市场多头仍占据优势，震荡不会改变市场中期上行趋势。市场震荡创造了仓位调整的好时机，可在3G、世博、军工、医改与新能源等主题投资方面继续发掘潜力品种。

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