作为宏观经济的先行指标，1月制造业采购经理指数(PMI)为45.3，较去年11月份的历史低点38.8、以及12月份的41.2连续回升。不过，中国物流与采购联合会指出，中国制造业PMI指数虽然连续回升，但仍然位于较低水平，除供应商配送时间指数略高于50%以外，其余各项指数均低于50%，新出口订单指数更是只有33.7%，已连续六个月低于50%。

　　由中国央行发布的企业商品价格指数，是反映企业间集中交易的投资品和消费品价格变动水平的指标，亦是CPI的先行指标之一。与去年11月一片愁云惨雾的数据相比，央行近日公布的去年12月企业商品价格指数，初露微弱曙光。虽然12月企业商品价格总水平环比和同比均继续呈现下降势头，但包括电力、钢材、成品粮价格在内的部分商品环比价格均出现上涨。去年12月份，中国企业商品价格总水平环比下降1.5%，同比下降3.1%，1至12月企业商品价格较上年上涨6.8%。12月企业商品价格总水平的下降势头延续了11月的走势。11月，中国企业商品价格同比数值创造了2003年1月以来的最低水平。

　　专家表示，12月中国企业商品价格指数环比和同比均出现下降，清楚昭示着通缩压力已经确定。而电力、钢材等商品价格环比出现上涨，则意味着扩张性政策已初步显效。企业经营活动的恢复以及产品价格的企稳，直接带来工业增加值同比增速的反弹，尤其是重工业行业企业经营的好转减轻了经济弱势继续向下游企业传导的压力。

　　2009：A股有望领跑全球

　　2009年年初，全球各主要股市仍在泥沼中跋涉，只有A股自走出了一波亮丽的独立行情，成为经济严冬之中的希望之光。

　　政府的经济刺激政策将从2009 年一季度开始将更加明确，这其中包括早已公布的“四万亿”经济刺激政策以及针对于重点产业制定并逐步公布的产业扶持和产业转型政策。此次经济调整为我国产业转型提供了良好的机遇。逆周期的产业政策同样有利于改善企业盈利，稳定企业经营运行。

　　尽管政府大规模经济刺激政策不断落实，但是绝大部分企业的经营活动仍然相对艰难，结合央行2009年广义货币供应量增速达到17%的政策目标，以及货币乘数在经济下行周期处于的下降趋势，市场人士认为基础货币的大规模投放成为必然。当前，商业银行已经大幅加大信贷投放，1月份新增贷款规模可能达到历史新高，央行也已经明确提出减少央票的发行，同时存款准备金率还有望进一步下调。充足的流动性将会推高证券市场的短期估值水平。

　　经过四季度企业的艰难“过冬”之后，无论是从生产消化还是通过会计处理计提减值准备，企业“高成本”存货出清导致短期市场供求关系改善，企业盈利能力从环比来看将有所好转，从而部分化解市场对于企业盈利的悲观预期。

　　尽管2008年年报中存在着很多不利因素，但是这些因素绝大部分都已经体现在当期证券市场的悲观预期之中，被市场所消化，因此一季度盈利环比回升则会导致证券市场2月份的板块轮动。

　　尽管此次外部经济冲击对中国仍然影响极大，但政府的经济刺激政策将能够有效对冲外部经济风险，弱化经济周期的压力。目前无论是中国今年1月份银行新增信贷规模激增，还是采购经理指数连续第二个月回升，不断地有有各种积极因素反映国内经济呈现复苏迹象，而政府政策的积极推动效力更成为世界看好中国市场的理由。2009，A股有望领跑全球股市，中国经济也将领跑全球经济。

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