本报记者 商言

　　立春之日，投资者再次沐浴春日的温暖。

　　2月4日，资金面的宽松以及多个产业政策又将密集出台的消息再次提振了A股市场的人气。两市在以金融股为核心的大盘蓝筹股的带动下，开盘就站在了半年线之上，并最终成功站于2100点之上，投资者们正经历着一个“小阳春”。

　　尽管多数机构对趋势的改变仍然不寄希望，但1月份前20天新增贷款余额增加9000亿元的消息让人们看到一丝希望。市场已然开始“最坏的时刻是否已经过去”的讨论，而站上了2100点后的市场走向也开始再次变得“敏感”。

　　信贷规模持续三月扩张

　　从近期各决策部门的表态看，曾被国务院总理温家宝在多个场合提及的“信心比黄金更重要”的名言正是当前一系列政策出台的初衷。而温家宝在1月27日至2月3日展开的主题为“信心”的欧洲之行，以及在此期间发表的一系列有关国内经济政策的言论正夯实着投资者对“政策护航”的信心。

　　2月1 日，温家宝总理在伦敦接受英国《金融时报》专访时说，全球金融危机还没有见底，将密切关注形势的变化，及时果断出台新的措施，所有这些措施的效果产生在经济衰退之前。这样做事半功倍，否则将事倍功半。

　　应对金融危机必须有足够的规模刺激经济增长。温家宝称，中国的一揽子计划可概括为五个方面。第一，扩大内需，大规模增加财政投入。第二，调整和振兴产业。第三，大力推进技术改造。第四，建立比较完善的社会保障体系。第五，保持金融的稳健以支撑经济。

　　而其中将接连出台的十大产业振兴规划正成为助推A股市场的重要力量。

　　温家宝日前在英国期间即表示，回国后将尽快出台造船和纺织行业的振兴规划。而有媒体报道称，在钢铁、汽车产业振兴规划公布后，最快2月4日，国务院常务会议就将审议这两大行业的振兴规划，而剩余的几个也有望在本月密集出台。

　　国金证券在2月3日发布的研报中称，在当前外需快速下滑和内需结构性调整的环境下，“十大产业振兴计划”的目标不是试图推动重化工业更快地增长，而是要应对当前危机，维持经济和社会的稳定，具体地说，就是“保需求”和“调供给”。前者的效果集中在中短期以维护稳定，后者则是致力于推动产业升级和提高国际竞争力，着眼于中长期的效果。

　　在财政政策和产业政策之外，作为反周期的重要手段，更具全局意义的货币政策仍被寄予期待。

　　中国人民大学金融研究所在近日发布的2009年度中国资本市场蓝皮书中建议，2009年，在我国总需求面临较大下降压力、价格水平在较低水平上还可能进一步走低的情况下，需要更大地发挥货币政策在短期内调节总需求的作用。

　　而在经历了包括降息在内的一系列调控措施后，新增贷款余额已走出去年10月份1800亿的低谷，11月达到4770亿元，12月为7718亿元，而在2009年1月份的前20天，新增贷款余额超过9000亿元，为去年1月份以来的新高。

　　中金公司认为，近两三个月信贷大规模投放是前期对信贷紧缩政策的修正，但援引银行人士的观点称：信贷如此快速增长并不持续。

　　货币供应量大幅增加，但M1和M2喇叭口放大,这是经济活动减速的印证，近期对市场走势持悲观看法的国元证券宏观策略分析师郑旻表示，短期由于银行放贷迅猛，市场增加了流动性，经济活动看似受到了一定程度的刺激，但长期而言，这种投入效率不高的逆周期调控可能会令我们花费更大的代价来走出这次经济调整。

　　“两会”之前多方占优

　　尽管对调控政策以及经济信号的解读各异，但以上诸种因素对盘面的刺激显然已经形成。

　　2月4日，在信贷规模持续扩张的刺激下，金融股成为大盘上涨的领头羊，而其中的银行股表现尤为抢眼。深发展A(000001.SZ)领涨,涨幅达9.12%,交通银行(601328.SH)、兴业银行(601166.SZ)等涨幅也均超过5%。沪综指最后报收2107.75点,涨46.94点或2.28%,一举超过前期反弹高位。两市成交额共计1692.7亿元,比上一个交易日略有放量。

　　综合来看，上证综指自去年10月28日最低跌至1664.93点后，展开了多次上攻，如今的涨幅已达26%，个股的表现更是可圈可点。据WIND数据统计，截至2月4日收盘，已有超过90只个股实现翻番。

　　其中，1月21日，A股市场在经历了一年多的深度调整后，中兵光电股价成为第一只“重返6000点”水平的个股。此后，随着大盘的继续上扬，沪深两市A股已有超过70家股价站在了6000点上方。

　　申银万国在发给本报的研报中称，国务院领导对股票市场高度关注，持续不断的信心鼓励开始发挥作用，投资者介入意愿和参与情绪明显增强，在经过反复多空试探之后，从目前看，“两会”之前多方开始占优，为大盘向上提供了较为有利的市场环境。

　　申银万国认为，由于个股活跃，市场吸引力增强，参与意识提高，并且在技术形态的配合下，出现了个股轮动、接力向上的走势，有利于行情的持续推升。

　　中原证券研究所所长高上对记者表示，目前上涨的个股中，大多都是估值到位和政策刺激两因素都具备，政策是催化剂，把投资者久已沉寂的信心点燃了。

　　债市资金转战股市

　　但是，2100点毕竟是一个敏感的点位，高上称，风险意识高的或者容忍度差的投资者将会选择离场，从而会有所反复。

　　不过，高上称，股指从底部上来，是在多空的分歧中走到现在的，走势越谨慎，基础就越扎实，可以说目前已经形成了良好的做多氛围。

　　而资金面上的变化也佐证了这一结论。

　　上证国债指数2月3日震荡下行，尾盘报收于120.26点，下跌0.40%，创下39个月以来最大单日跌幅，全日成交9.08亿元。4日，国债指数继续下跌，跌幅达0.21%，虽然较3日0.4%的跌幅有所减小，但成交再次上升。

　　高上称，上证国债指数与上证指数再度上演“跷跷板”效应，资金正在撤出债市，转战股市。

　　但中登公司的数据则并不乐观。中登公司2月3日公布的数据显示，上周新增开户数只有10.97万户，大大低于最近半年平均19.31万户的周新增开户，基金的新开户数也是相当冷清。

　　但某基金人士表示，当前开户冷清有节日的因素存在，而且在熊市中应该更多地关注存量资金的运动状况。

　　高上也指出，政策在未来一段时间内仍将是激活市场人气的投资主线，目前处于股市消息面和资金介入的良性互动过程中，“两会”召开前这种态势将得以维持。

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