光大证券

　　光大证券1月16日发布投资报告，认为市场出现整体性机会的难度较大，做多动能出现衰减。

　　由于并没有强有力的外部因素刺激，在各种利多种淡因素对冲的情况下，股指依然还难以突破目前的盘局，随着前期题材股炒作的逐步延升，市场上行压力逐渐增大。光大证券认为，市场在经过政策面转暖后，结构性机会仍然存在。但是，整体性摆脱弱势境况的时机尚不成熟，上市公司业绩下滑压力依然会对市场产生压力。

　　首先，个别公司年报已明确显示了业绩压力。随着浦发和深发展业绩快报的公布，银行板块大幅计提的迹象明确，银行与证券等权重还看不到业绩有好转的迹象。从中国股市的历史经验来看，市场经过单边下跌后，往往还有一个相当长的低位盘整期和萧条期需要度过。

　　其次，预期中的创业板推出将增加股票供给，并导致壳资源贬值。中国证监会在阐述2009 年工作重点时表示，近期将公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》。我们认为，创业板的推出一方面会给一些创投类公司以正面的积极影响。但就整个市场而言，创业板的推出会因股票供给增加而分流部分资金，并导致壳资源相对贬值，从而给市场带来新的压力。

　　再次，题材股冲高回落。昨日尾市迪斯尼、创投、新材料等前期热炒的题材股出现快速回落。我们认为，虽然这类板块仍有反复震荡的可能，但前期和丰厚获利盘随时可能兑现，并对大盘热点的转换进到负面影响。

　　总体看，目前的利好刺激掩盖了外围市场下跌所带来的消极影响，带来了一些结构性机会，但光大证券认为，在权重股依然低迷、上市公司业绩依然不明朗的情况下，市场出现整体性机会的难度较大，做多动能出现衰减。

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