东方证券

　　从目前中期趋势来看，支撑A股市场走强概率在逐渐增大。

　　东方证券指出，上周A股市场迎来了开门红，单周涨幅达到4.6%,板块表现极为活跃，其中采掘板块，有色金属板块，房地产板块以及机械设备板快单周的涨幅都超过了10%，市场的周成交量较前一周放大近一倍，投资者情绪较节前出现明显的回升。

　　东方证券认为：从目前中期趋势来看，支撑 A股市场走强概率在逐渐增大，主要的逻辑主要有三点：第一，目前的货币环境是极为宽松的，而央行货币政策基调的确定是基于中长期考虑，并不会因为企业盈利的提升和总需求的增加而出现方向性的改变，其对于股票市场将出现中长期的正面影响。第二，在目前的大环境下，企业成本的提升将落后于企业盈利的提升从而提升企业的盈利空间。很难想象油价可以再次回到100美元/桶，而在大规模的经济刺激计划背景下许多企业明年的业绩的增长是确定的。

　　第三，估值是否已经反映了悲观的预期，可以从两点进行理解，第一，从行业的轮动特征角度看，当市场认为经济走势将继续恶化的时候，什么行业跌的最快？周期性行业，而新年第一周什么行业涨的最好，周期性行业。第二，从非流通股角度看，当估值比较高的时候，从单个上市公司角度看，巨额的解禁一定会造成较大的负面影响，近一段时间，中国太保，金丰科技，海通证券等一批上市公司在解禁之前大跌解禁之后都出现了大幅地上涨。这说明了估值已经反映了悲观的预期。其实东方证券在前期策略报告中反复提高：流通股股东由于预期改变导致的行为模式的变化对于市场的负面影响远大于非流通股本身，而且在40倍估值和10倍估值背景下，非流通股的行为方式是完全不一样的。

　　短期看，本周12月的关经济数据将在本周公布，是否会对于市场造成不利的影响？东方证券的观点是：目前市场对于经济数据的理解更侧重于环比而不是同比的变化，12月的经济数据虽不可能较11月出现大幅度的好转，但是相关经济数据环比继续大幅走低的可能性极小，M1发电量等敏感的经济先行指标同比或将出现一定的好转，这对于市场的影响是偏正面的。前期市场的趋势性下跌使得投资者的惯性思维严重，持适应性预期观点的投资者要明显大于持理性预期投资者的数目。这就决定了一旦数据出现环比好转，市场对此的理解将极为正面。

　　在流动性充裕和预期好转的背景下，估值继续创出新低的概率很低，市场结构性的机会将层出不穷，东方证券建议关注确定性成长的上市公司，盈利的提升和估值的回回归将使其取得高的超额收益率。

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