⊙九鼎德盛 肖玉航

　　新年第一周A股震荡收出红盘。从其一周市场表现来看，震荡市特征将为明显，交易性机会成为主角。这或许是A股2009年整个市场格局的一个预演，即在2009年，A股市场趋势性机会可能明显小于交易性机会。若如此，投资者需要应对的策略就是采取波段交易。

　　从基本面的角度来看，世界经济仍然处于金融危机的影响之中，而这种波及影响面正在向世界各个经济体蔓延，其影响程度短期内难以消除。就国内A股市场所影响的基本面来看，上市公司业绩总体下降局面已经形成且短中期不确定性较大。在目前已进行年报预告的600家左右的上市公司中，预亏公司占22.5%，每5家公司就有一家预亏。由于新的一年才过去5个交易日，可以预见，上市公司预亏队伍还有扩容之势。这表明A股形势较为严峻，估值不确定性决定今年牛市产生的概率不大。但由于国家一系列如经济刺激、央企注资、大幅度降息、并购政策等救市政策不时出现，就会出现震荡加频的市场交易性机会。

　　从技术面的角度来看，A股市场在2008年下跌了65%之后，其长线技术指标仍显示可能有相当时间的调整才会见底且目前仍然死叉向下。但由于日、周、月等技术指标在调整过程中超跌反弹修复，其表现出阶段性的修复反弹仍然会产生多次的盘中震荡，而这种上下震荡为A股市场会提供多次的技术性交易机会。高抛低吸、波段运作，在这样的技术走势特征下应是最好的投资策略。这种交易性机会实际上在新年第一周就已体现得非常明显。上周股指三红两绿，上下起伏，其间的个股如果运用交易性策略或取得较好的收益；相反如果追涨杀跌，恐怕心态做坏、亏损增加。

　　从A股自身因素来看，笔者认为主要取决于“大小非”解禁高峰和多层次市场建设将不时影响市场，进而产生交易性机会而非趋势性机会。从2009年来看，上市公司解禁规模将是2008年的4倍多，而已经解禁累积末减的恐怕处于左右摇摆之中。新年伊始，外资解禁股开始在香港H股市场大幅度抛售金融股。从外资此时出现大举抛售中资股来看，笔者认为，其投资行为将对目前处于低价“大小非”解禁规模剧增的A股市场将形成一定影响，一些低价、原始累积未减或即将解禁的“大小非”或许将受此影响而产生减持冲动，从而将加剧市场的波动。另外股指期货、创业板等多层次市场的建设推出，也将会对A股市场股价形成定价引导或冲击。这将表现在绝大部分品种股价的大幅度波动上。因此，其也会提供出较好交易性低吸高抛机会，而非趋势性机会。

　　总体来看，2009年由于A股市场基本面、技术面和自身因素的共同作用，A股市场震荡将明显加频，其间将会产生多次的交易性机会，波段投资可能更能适应市场的操作。而投资者参每次参与时要留有余地，只有克服贪婪与恐惧，才有望取得较好的投资收益和回避较大的市场风险。

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