余凯

　　周三下午，工信部向三大电信运营商发放了期盼已久的3G牌照，这标志着我国正式进入3G时代。

　　开启电信新时代

　　由于市场预期已较为明确，所以三张牌照的发放对象没有悬念，中国移动获得TD-SCDMA牌照，中国电信获得CDMA2000牌照，中国联通获得WCDMA牌照。中国的电信市场由原来的中国移动一枝独秀进入了三强鼎立的时代，市场竞争将更加白热化。经过多年的发展，中国电信产业呈现出几何级的迅猛增长，成为国内近几年发展速度最快的行业之一。然而随着原有技术的成熟、世界电信业的发展，中国与发达国家的差距也开始扩大，特别是以3G为代表的新一代无线通信技术的出现，使全球电信技术迅速升级之后，中国在3G技术上受制于人的弊端显露得越发明显，这次拥有自主知识产权的TD-SCDMA牌照的颁发，将中国的标准正式推向商用，将极大地提高中国在全球3G市场中的话语权，并为将来的4G市场打下基础，其战略意义尤为重大。另外，3G牌照正式发放之后，三大运营商将展开新一轮投资热潮。去年底，工信部部长李毅中曾公开表示，今后两年我国预计将完成3G投资2800亿元，这必将对整个产业链产生新的需求，特别是在经济进入下行周期的今天，巨大的投资对拉动内需也将起到十分积极的作用。

　　冷静看待3G市场机会

　　3G技术商用后，名副其实的无线高速上网将使信息容量及传播速度大大提升，网页浏览、电话会议、电子商务、移动电邮、移动搜索、手机电视、手机游戏等多种信息服务的实现，将使人们的生活变得更加丰富多彩。3G牌照的发放，将实现我国通信产业结构性优化升级，推动电信产业的发展进程。在这一过程中，其丰富产业链的集群效应将显现出来，市场机会将层出不穷，发展前景极为广阔，长期利好毋庸置疑。

　　不过，我们也应该看到，到目前为止，全球范围内都还没有一个3G运营商成功的案例，3G技术的广泛应用、市场的真正成熟需要经历一个较长的过程。另外与2G的需求拉动不同的是，3G的市场需求并不充分，在我国推广这一技术更多地是技术进步及政策的推动，所以对于刚刚起步的中国而言，相关行业特别是运营商要获得收益的时间可能偏长，对此我们应该有个清醒的认识，短期内过分乐观并不足取。当然，按照受益顺序，3G产业链前端的电信设备、技术支持、软件开发、内容提供、增值服务等环节将率先受益，其中中兴通讯、烽火通信、中天科技、华胜天成、拓维信息等公司值得关注。

　　短期炒作空间不大

　　市场对3G牌照的期待由来已久，甚至相关负责人的一个表态、电信重组进程中的每个标志性事件都会引发3G板块的骚动或一波阶段性行情，市场对3G概念股的挖掘也较为充分。事实上如果从长期角度看，发牌只是一个新的开端，利好消息虽已出尽，但行业受益过程才刚刚开始。

　　不过由于市场对牌照发放的利好已经提前炒作，短期内恐怕难有太好的表现。一方面，从目前来看，TD-SCDMA在三大标准中成熟度较低，中国移动短期内很难在3G领域取得优势地位，更多地需要依靠政策的扶持，而中国联通刚刚完成重组，人员、管理、技术的磨合与衔接在短期内也难以完成，真正受益也需要时间；另一方面，产业链相关公司的受益也是一个渐进的过程，提前的表现无非是市场对题材的追逐，周三下午3G板块反应迟钝应该属于其回归理性的表现。

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