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房地产市场的各种动向也影响着人们对宏观经济的整体判断,进而影响着人们对股市的判断。但所有这些判断都是暂时的、阶段性的,随着调控措施的不断到位,不仅房地产市场会实现软着陆,我们的股市也会朝着健康的方向发展,一旦市场整体趋稳,市场的结构性机会又将凸显丰富多彩的特征。
整个下行周期中,确定性增长的机会来自政策强烈推动的投资类主题,以及自下而上的个股机会。既然市场中有资金,就必然会寻找卖点。泥沙俱下中给一些三季报仍然环比增长,具有安全边际、明年盈利增长确定的个股带来了明年震荡市中的交易机会。
由于短线技术上已严重超跌且上周三留下的向下跳空缺口盘中未得到完全的回补,在此牵引下,短线市场有震荡回补上周缺口的可能。整体来看,年末将至,市场节日情结浓厚,导致观望气氛浓厚,市场大幅上涨或下跌都不太现实,市场有望在平稳运行中迎接2009年。
如果后续大盘如出现持续的上涨行情,操作上应谨慎对待。但由于本轮反弹行情是以游资为主导的,其主力目前关注的仍将是后续政策的出台,而考虑到短期经济面的困境,预计利好政策仍将不断出台,所以对于技术面上的一些支撑点以及量能的变化在短线操作上可重点关注。
我们认为,09年降息及下调存款准备金率仍将继续,降息的累积效应会逐步体现。不论是经济政策还是股市政策,都还有不少“加料”的可能,因而对于政策面我们仍可以保持乐观的预期。总体而言,短期股市依旧处于弱势之中,操作上建议以轻仓博反弹为主。不过持续出台刺激经济政策也在不断触动投资者的神经,事件驱动带来的局部机会仍会不断涌现。
我们对2009年1-2季度A股走势抱谨慎态度,认为虽然市场估值趋于合理,但全球范围的金融危机不排除出现进一步深化的可能;同时,中国经济数据继续恶化、上市公司业绩下滑等因素,给市场带来的恐慌性打击还没有完全体现。但我们对2009年2季度后的A股走势抱谨慎乐观态度,信心来自估值优势等因素。
笔者倾向于认为投资者不宜重仓过节,毕竟节后存在着年报的压力以及不佳经济运行数据的压力。但由于小市值上市公司的年报分配行情以及国企的整合题材的做多动能有望延续至年后,所以,可以持有这些题材股过节。在仓位结构上,可保持40%仓位、60%的现金。
经过2008年市场的大幅度下跌,市场的估值水平已经达到历史低位,单从估值水平看,市场已经具备投资价值。我们发现,国内市场的总体估值水平达到目前的状态时,通常都存在较大力度的反弹。虽然宏观经济前景依然不够明朗,但是短期内的大幅度下跌已经充分反映了目前的经济状态,货币政策的刺激和财政政策的推出将是促使市场产生反弹的动力。
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