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电网投资年均增幅21.4% 电力设备机会迸发(2)

http://www.sina.com.cn  2008年12月30日 01:30  证券日报

上证指数

  主题二:发展替代能源,有两个机会,风电设备成为国内电源设备投资的最大结构性机会,另外光伏发电在全球范围内巨大的发展前景,值得长期看好。

  重点推荐公司:天威保变金风科技东方电气思源电气特变电工南洋股份

  经济增长放缓对行业的影响分析:若经济快速放缓,可能引起决策变化,降低投资密度,行业增速面临趋缓风险。经济的微幅减缓对用电量需求影响不大的情况下,电网公司的投资计划应不会发生改变;若经济增速出现较大下降,用电量需求增长受到影响,电网建设的紧迫性也有所下降,电网公司可能修正投资计划,降低单位投资密度;我们认为这个GDP增速临界点可能在8%附近;原材料价格的下跌对出货周期较长的行业影响偏利好。

  对于企业而言,最重视的是需求,其次是成本。我们认为原材料价格不应作为首要的风险分析要素;出货周期较长的产品如高端变压器等,原材料库存收入比重不高,而且是闭口供货合同,将受益于原材料价格下降;需要注意上市公司在期货市场上的投机风险。

  长城证券:水电前景广阔 业绩增长可靠

  我国不仅是世界水电装机容量、产量第一大国,同时也是世界上水电装机容量在建规模最大、发展速度最快的国家。

  根据《可再生能源中长期发展规划》,到2010年全国水电装机容量将达到1.9亿千瓦,其中大中型1.4亿千瓦,到2020年,全国水电装机容量达到3亿千瓦,其中由于我国水力资源在各水头、流量范围分布广泛,因此各类水轮发电机组——贯流式机组、轴流式机组、混流式机组各自均有较大的市场需求空间。2008-2012年以上三类水轮发电机组市场需求情况如下,年均约1750万千瓦。

  国内市场中主要的大中型水轮发电机组制造商有:东方电气、哈尔滨动力、天津阿尔斯通、伏伊特西门子、浙富水电、东芝水电、GE亚洲水电。其中,美国GE公司在2006年底在全球范围内退出水电业务,其在中国国内的唯一大中型水轮发电机组制造工厂(位于杭州市)已经转产,不再从事水轮发电机组生产。目前大中型水轮发电机组行业基本由其余六家制造商供应市场需求,整个行业产业集中度高,市场呈现出垄断竞争的态势。

  近年来,东方电气一直占水轮发电机组市场份额的1/3左右,哈尔滨动力约占1/4并在浙富股份和天津阿尔斯通的挤压下市场份额收缩。天津阿尔斯通市场份额从05年13.8%提高到07年初的18.2%。浙富股份市场份额从06年的4.6%上升为07年初的7.6%。

  按照“可再生能源十一五”规划,到2010年我国水电装机容量将达1.9亿千瓦。在2007年底1.45亿的基础上,未来3年我国年均水电新增装机容量约为1500万千瓦。过去三年2005-2007年,每年新增装机容量为1215万千瓦、1118万千瓦、1669万千瓦,年均1334万千瓦,平均增速11%。

  考虑到目前国内水轮机组制造上大多订单排到2010年,由此判断目前我国水轮机组的实际生产能力在1300万千瓦左右。即使考虑行业15%的供给增速,对比上文预测的年均1750万千瓦的需求来说,未来3年行业呈现出供给略显不足的供求关系。

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