市场转入调整之势，股指五连阴，成交逐步萎缩，市场观望气氛浓厚。短期市场维持震荡走势的可能性较大，操作机会减少，建议投资者严格控制仓位，不要轻易抄底。中小板指估值较高，未来解禁压力较大，未来盈利波动性风险也较大，谨防短期内估值调整压力。

　　新东风资讯 李军

　　本周是08年最后一个完整的交易周，周五消息面包括国资委表示央企大股东要继续增持上市公司股份、我启动化肥产品定价机制改革等利好。不料A股以惨淡的五连阴加一个向下的跳空缺口收场，这样的K线组合不免令人担忧接下来的走势，可能更不乐观。

　　沪深两市周跌幅分别为8.27%和9.87%。相对于12月初的人气活跃度，成交量迅速萎缩。房地产股成为杀跌的领头羊，在出台了一系列的针对房地产行业的救市措施之后，中央政府开始默认房价应该适度调整，房地产商一边坚持要获得高毛利率，一边倒逼政府救市，在目前内外交困的环境下，确实有些不合情理。在08年度最后一次降息27个基点之后，地产股开始跳水，预计地产股的下跌趋势可能刚刚开始。另外，有色金属板块的周跌幅也较大。相对应地，中小板股仍在扮演A股的最亮点，主要是因为该板块年报业绩增长较为确定，并且将是高转增高分配个股集中的板块。我们一直看好的医药股表现一般，但输配电设备制造板块走势仍较强，其中的智光电气、国电南自和三变科技等个股还创出本论反弹新高，这类股未来仍可关注。建议投资者可以参考晋西车轴和上证指数的走势对比，未来这类明年业绩增长最为明确的行业和个股的走势将明显强于大盘，典型特征是调整晚于大盘，幅度小于大盘，反弹早于大盘，力度强于大盘。

　　从市场的走势情况来看，股指前期一直维持震荡上行的大格局，但是在本周出现震荡调整之后已经跌破所有均线的支撑，市场转弱的形态已经显现出来。而股指在击穿中期均线之后已经多个交易日不能够重新返回其上方，说明目前的股指下行不再是一种诱空式的陷阱行为。虽然技术上短期有一定的反抽要求，但是短线的震荡反复将不会改变股指出现二次探底或再次探底的大的格局。从均线的情况来看，短期均线已经开始逐渐下移，和中期均线形成死叉，对股指将构成助跌的作用，而中期均线纷纷开始掉头下行，说明市场再度走弱的苗头和趋势已经逐步形成。成交量出现持续性的低迷，说明市场的做多人气和信心在得到政策的一轮激发之后已经逐渐的平静下来，场外资金的流入量将会因此而大大减少。况且作为市场除了大股东之外的最主要主力基金，在这轮反弹的过程中，采取短线波段式操作或者采取“不作为”的行为，并没有对股指的反弹形成推动的作用，这也是股指迟迟没有产生大级别反弹的原因。

　　由于美国和香港股市均因圣诞节停牌，A股暂时失去了外盘的参考标的，虽然日经指数周五表现较好，但A股在公布的恶化的宏观数据面前，仍难以走强。周五，国家统计局公布了我国前11月工业利润的增长数据，1-11月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业，下同)实现利润24066亿元，同比仅增长4.9%。(数据显示，去年1-11月规模以上工业企业利润同比增长36.7%。)。

　　由于11月启动的市场反弹的主要支撑是来自于政策的预期，而未来一段时间利好政策出台的力度和频率都可能很难满足市场越来越大的胃口。而与此相伴的是上市公司恶化的经营业绩的不断披露。因此，短期内让看不到市场止跌的信号和逻辑，因此，建议投资者在降息仓位之后，保持谨慎观望的态度。等待下一轮结构性机会的到来。

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