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上周A股市场在震荡中重心快速下移,其中上证指数持续五连阴,后三个交易日则是收出三根阴十字星,短线技术走势更趋于谨慎,这似乎昭示着本周,也是2008年底最后三个交易日的行情或不宜过分乐观,看来年末翘尾行情或难期待。
“意料”中的“意外”
A股市场的调整压力其实显而易见,也是预期之中的。
一是年报压力渐趋引爆,前期启明信息等个股,以及上周的水晶光电等个股皆对2008年报预测进行修改,意味着2008年报业绩或低于市场预期,2009年一季度季报也不宜过分乐观,因为2008年一季度季报几乎是这一轮经济周期的景气高点,而2008年四季度不佳的信息将延续至2009年一季度,有悲观的观点认为,2009年一季度或出现大批量的上市公司业绩预警公告,市场的估值重心或有所下移。
二是小非解禁的压力渐显。信息显示,12月是近年来限售股解禁的高峰期,而之后的解禁压力也不宜忽视。众所周知,筹码与资金博弈左右着中短线趋势,当筹码渐趋增多之际,大盘股价重心或将进一步下移。故有业内人士惊呼,在庞大小非解禁的压力下,A股市场的估值重心究竟在何处能获得强劲支撑?
但上周也出现了一个意外的事件,那就是有着庞大限售股解禁压力的中国太保、金风科技等品种逆势逞强。有乐观观点认为,小非并不是问题的实质,实质在于上市公司的业绩能否成长,能否有足够的估值引力,而金风科技的产业发展势头迅猛,目前估值低,中国太保亦如此。
股价结构或将分化
故乐观者认为,上周末中国太保、金风科技的走势,树立了一个新的市场坐标,即只要业绩好、成长空间乐观、估值优势明显,就不存在限售股解禁压力。更何况,大多数国有控股以及部分成长趋势明显的小市值的优质中小企业,控股股东更是不愿意减持。
但谨慎者提出反问,对于业绩增长趋势不明朗,缺乏相对确定的主营业务的上市公司来说,限售股解禁的压力是否存在?对于拥有大量财务投资的上市公司来说,限售股压力是否较为突出?
上述看法正说明了市场上乐观与悲观共存,未来A股市场的发展趋势或将是一个结构严重分化的行情,凡是类似于金风科技、中国太保等优质股,限售股的确不是问题。但对于上海本地股、重组预期不明朗的ST股等主营业务不振、缺乏成长空间的品种,或将面临筹码抛售压力。
这必然会带来较大的压力。一方面是因为前期市场反弹的主流品种主要集中在绩差股、低价股中,此类个股或将面临较大的压力;另一方面由于优质股品种并不多,即便如中国石油、中国石化等央企股,虽无限售股解禁的压力,但业绩增长乏力,也难以涨升,从而导致市场存在向下的压力,向上动能相对有限,市场的重心或进一步下移。
故建议投资者在2008年最后三个交易日中操作谨慎,尽可能减轻仓位,同时将资产匹配一些基本面成长趋势相对乐观的品种,如风电设备的中材科技、电力设备的荣信股份等个股。另外,对于重组预期相对确定的华阳科技等个股也可低吸持有。
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