股市在线

　　尾盘市场再次拉起，尽管权重股表现不振，但是房地产、医药和商业连锁等板块迅速填补了市场热点空白，沪指报收1975.01点，涨幅为0.54%。深圳市场也有类似的表现，深成指收报7250.32点，涨148.90点，涨幅为2.10%。由于今天上午的成交量萎缩，导致整体的成交水平略低于昨天成交量。

　　从昨天的消息来看，央企的利润六年来首次下滑，下滑幅度超过20%，大型央企也面临较大的压力。我们从最近公布的公告来看，部分央企由于参与市场投机，利润受到严重侵蚀。今天发布公告的中国远洋截止目前在FFA上面的账面损失已经达到近40亿，四季度铁定亏损，这将严重影响全年业绩。而类似的情况在中国国航和东航航空都有出现，从这些地雷个案我们不难看出，央企管理层的管理水平应该受到质疑，同时公司的治理结构也有重大缺陷。今天中国远洋收盘跌5.18%，中国国航、中国联通等权重股也表现疲弱。

　　房地产、医药和商业连锁等板块成为市场热点。连续两天下调，房地产板块停下调整步伐，资金主动做多热情较高，从房地产市场的基本面来看，目前我们还很难看到行业见底的迹象，但是政府不断出台救市措施激活资金的炒作热情。今天地产板块反手做多，万科的龙头气质不改，再次大幅向上，尾盘涨幅达到5.28%，中粮地产、招商地产和金融街等个股的涨幅也在4%左右。

　　市场再传降息传闻

　　12月16日，中国人民银行行长周小川在香港表示，是否降息要考虑CPI下降速度而定。直到明年中都有降息的可能。周小川的表态被很多市场人士解读为央行可能再次降息的信号，市场中的流动性会逐渐释放。

　　我们认为，虽然降息在市场的预期当中，但是投资者不应该将心思完全放在对降息的预期中。一方面是因为降息时点不好把握，媒体的只言片语只可听，不可信。另外还有就是即使再次降息，也不一定就是做多信号，目前主力资金短线化操作频繁，反周期操作成为套利的模式。所以押宝政策可能得不偿失。

　　仍需关注主题投资，我们在上周的文章中曾经一再告诫投资者要注意市场中的重组整合题材股，那今天云天化系的全线涨停正是对我们预期的回应。云天化换股整合云南盐化和ST马龙，每股马龙产业股份换0.35股云天化股份，每股云南盐化股份换0.51股云天化股份，方案还设计了现金选择权，即投反对票的股东，马龙产业的选择权为19.67元，云南盐化的现金选择权为26.17元。我们认为，该方案可能会在近期重新修改，修改的内容是对云天化的定价，换股比例估计不会发生变化。投资者可以重点关注云天化走势，19元以下或成为重要买点，其他两只吸收的个股价格可以根据换股比例测算。

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