股市在线 博众研究所 石雄

　　从9月的底部到现在，市场已经积累了相当大的获利盘，出于对宏观经济的担心和上市公司业绩的悲观预期，虽然本周A股一直站在60日均线之上，但走势极不稳定，从周三开始有获利盘逐步出货，周三略有反弹，周四、周五连跌两天，尤其是周五全线普跌，最后沪指收在60日均线上，可见60日均线附近多空斗争激烈，暂时维持局势。

　　本周资本市场有两件大事，其一，中央经济工作会议召开，会议提出了明年的首要经济任务是“保增长”，宏观调控的主基调是“采取积极的财政政策和宽松的货币政策”，具体有五项经济任务有待实施；其二，11月的CPI和PPI数据已经发布，数据显示两者都出现快速的下滑，很明显的表明中国的经济状况出现快速的下滑和严重的恶化，未来随时面临硬着陆和通缩的风险；

　　这两个事件给了A股这样一个信号：一方面是中国的经济出现了十多年来最严重的衰退，一旦调控不利，这种趋势得不到控制，经济极有可能出现硬着陆，上市公司的业绩必将受到难以估量的影响，那样A股的估值重心将继续下移，A股的底部可能就不是1600了，市场将靠考验1000点的支撑力；另一方面，面对严峻的经济形势，中央已经通过经济会议表达了这样一个精神，即中央将采取各种可能的政策，包括财政政策、货币政策等等来刺激和拯救正在快速下滑的经济，事实上不少政策已经出台，比如4万亿的经济刺激工程、2万亿的铁路投资、1万亿的交通建设投资、9000亿的经济适用房和廉租房建设、增值税改革、提升出口退税、降低银行利率和法定准备金、对农业的扶植、对中小企业的关注等等，这些政策措施的实施都是一个目的，即刺激下滑的经济。

　　一方面是严峻的经济形势和快速下滑的上市公司业绩，另一方面是中央倾尽全力地拯救经济，A股在这样的大环境下何去何从，确实不好下结论。这样的形势决定了A股近期踌躇不前的走势，所以A股在上周末突破了60日均线后并没有站稳，仅仅几天时间又掉头向下直逼均线。

　　在这种矛盾的大环境中，我们投资者该如何操作？我们认为投资者应注意两点：第一，对风险承受力较差的投资者，应始终采取谨慎的态度，大势没有明朗之前，宁可错过行情，也不宜鲁莽介入，持币观望为主；第二，对风险承受力较强的投资者，可以等板块回调的机会介入景气度受宏观经济影响较小的行业，比如发电设备、医药、农业、3G通信、建材、食品饮料等，坚决回避景气度明显下滑的行业，比如钢铁、汽车、煤炭等等。

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