程程

　　PPI增速竟然跌到了2%，的确出乎所有人的预料，即便是最悲观的机构，也预测11月PPI增速会跌到3%左右。这只是在印证一个事实，经济形势正在急速恶化，经济发展正在急速陷入衰退。更令人悲观的数字恐怕是出口贸易，众多机构预计将出现几年来首次负增长。从10月份同比增长20%，到11月可能的负增长，其间落差超出许多人想象(包括笔者)。但是经济就是这样运转，从高峰到低谷正在以前所未有的速度俯冲，是否可以实现软着陆还在考验着管理者的水平。经济衰退最好的注解是航运指数跳水(短短几个月跌幅就达到95%)和电力需求放缓。应当说，当前面临的经济困境是建国以来最严重的，这是中国真正感受到经济危机的存在(封闭年代感受不深)。这种危机是建立在欧美通过金融工具无限扩大的消费泡沫以及中国牺牲环境和社会福利造就的超高产能泡沫之上的，泡沫消除的过程于欧美国家而言就是消费大幅萎缩，于中国而言就是产能大量淘汰。这个过程是痛苦的，欧美国家人们的生活将急剧下降，中国会出现大量失业人口。两者都是爆发社会问题的重大隐患，最近在希腊发生的暴力事件，与其说是治安问题，不如说是某些群体对生活恶化不满的宣泄。回顾中国政府相继推出的一系列振兴经济的政策，其核心目的，归根结底就是解决就业。有些人一厢情愿地认为，诸多措施针对股市，其实是大错特错。股市涨起来，企业就能够拓展融资渠道，好了能通过投资增加就业机会，坏了也能维持正常运转不至于大量裁员。社保基金股票所得无需纳税，也是在为社保基金通过短炒获利开绿灯(如果依靠分红长期持有，基本上不存在资本利得问题)。

　　在强调通过发展解决问题的时候，科学发展观一定不能束之高阁。事实证明，过去十多年中国经济发展的模式已经陷入瓶颈，继续这种模式维系脆弱的发展，还是借机调整转换思维，这是决策者需要统筹考虑的。就像使用麻醉品救助病人一样，需要适可而止，不能因为害怕疼痛而无限使用，用多了就会造成药物依赖。饮鸩止渴的事情，对于个人、企业、国家都不是好事。就业要解决，刺激出口的政策却不能过激，诸如人民币大幅贬值，不过波动的幅度可以再扩大。短期依仗出口刺激可能解决一时之需，但是长远没有好处，而且容易导致1929年经济大萧条期的贸易保护抬头，这对于中国经济稳定发展影响甚坏。过多的贸易保护对于拥有过剩产能的中国经济而言，实在是难以承受。

　　其实我们不妨跳出GDP的怪圈，要以一种更为平和的心态去看待社会发展。在这方面，近邻日本确实有许多值得学习的地方。日本经济自广场协议之后，一直萎靡不振长期徘徊不前，但是他们的社会相对稳定，人们的生活也比较安逸。作为人均资源远不如中国的日本，在经历了经济腾飞而衰落的落差之后，还能保持这种心态是令人称赞的(尽管笔者与大家一样对于其侵略历史恨之入骨)。如何看待这种现象呢？其关键在于贫富差距是亚洲国家中最低的！！均而不贫是这个国家的特色，也应当作为中国未来的发展方向。中国多数富翁背负原罪，从政策上检讨，那就是以往我们过多地强调了让部分人富起来，而忽略了让部分人合法地富起来。中国人不会仇视袁隆平的财富(其本人也不在乎)，多数人仇视的是那些牺牲公众利益而巧取豪夺的财富。从人类历史发展来看，经济发展必然要经历圈地运动这样的历程，但是如何能够让其影响较小而符合多数人利益，这就是考验管理层智慧的关键。在未来一段时间的低增长阶段，通过化解贫富差距，形成良好的国内氛围，应当是经济成功转型的必需。

　　股市无惧经济数据保持强势，更多地来自于政策期盼和资金推动。巴菲特的老师格雷厄姆之所以在大萧条中濒临破产，不是价值投资的问题，而是当时的经济环境出现了系统问题。在整个经济崩溃的情况下，不会有哪支股票具备出类拔萃的表现(庄股炒作除外)。这个时候大家比拼的不是谁更有水平，而是谁更具备抗击打能力。作为价值投资的左侧交易者，一定要拥有比常人更多的耐心。不过对于那些仍然处于高估水准的股票，根本就不存在踏空，考验的只是投资者参与投机的能力。击鼓传花的游戏总有结束时，关键是谁接到了最后一手，而市场参与者都希望那不是自己，但笔者分明看到了一些人已接过烫手山芋。对于持续放大的成交量，其中包含一些对倒成分，毕竟现在交易费用要远低于以往。大家都在猜测底部，而反弹也是因为某一阶段对底部的认知开始出现的，但是现在大谈某点位是底为时尚早。

　　中央经济会议即将落幕，笔者认为，这一轮风起云涌的行情也将随之告一段落。面对行情保持相对清醒地认识是必要的，主流蓝筹股的走强，使得一些个股也进入了兑现盈利阶段，这期间市场维持强势是参与资金的必然选择。上档压力颇大(大小非和918行情的套牢盘)、周边市场不佳(欧美经济将进入二次打击阶段)、经济数据低迷，都为市场前行洒下可阴影。不恋战、知进退、见好就收，才能在熊市中获得更久。

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