广州万隆

　　提要：

　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为95，“汇金大幅增持7000万股建设银行A股”的消息给市场注入了信心，散户多头情绪提升；基金在持续向好的政策压力下有空翻多迹象，未来基金行为是否空翻多是决定行情能否继续向上的关键因素。

　　2、中线(1个月)机会和风险：交易者预期指数(1个月)为100，未来一段时间基金会否空翻多是决定行情持续多久的重要因素，12月份市值1700亿的解禁大小非何时开始影响市场走势？是决定行情空间的另一重要因素。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、最新信息

　　1、汇金二级市场增持建行超过7000万股。

　　信息点睛：政府试图通过汇金增持行为给市场注入信心。

　　2、国家统计局局长：稳定股市有助提高消费能力。

　　信息点睛：高层官员的这一说法表明政府已将股市对于消费的影响提至前所未有的高度，可以预见未来政策将给股市注入更多信心。

　　3、中国证监会主席助理姜洋、资本市场研究会会长刘鸿儒等权威人士在会上纷纷表示，应尽快推出股指期货。

　　信息点睛：由于大市处于两年来的相对低位，投资者普遍会将股指期货消息理解为利好。

　　B、决定中长期预期的信息

　　1、次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市；GDP连续5个季度下降跌破10%，1个月内两次减息后，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。

　　2、未来两年是大非解禁高峰期，已解禁的存量小非超过50%，大小非是重要的做空力量并给交易者带来悲观预期。政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。

　　3、大市13个月内跌幅超过70%，仍处长期下跌趋势之中。

　　综合信息点睛：股市的宏观背景不乐观，上市公司盈利下滑预期和对利好政策出台的预期交织，大小非减持压力将持续至2010年，基本面信息显示未来1年市场走势不容乐观。短、中期内，累计超过70%的下跌幅度和不断推出的利好政策是交易者期待阶段性反弹的理由。

　　二、交易者行为

　　大小非：11月份大宗交易平台一改前两月的颓势，成交量、成交金额大幅增长。根据wind统计，11月份大宗交易平台共发生交易156笔，成交笔数较10月份增加64笔，较9月份增加68笔交易。而在成交异常活跃的8月份也仅仅发生了75笔大宗交易。成交量方面，11月份累计成交78071.53万股，与10月份的22374.03万股相比，环比增长近2.5倍，也远远高于8月份40644.34万股的成交量。成交金额方面，11月份累计成交571762.38万元，较10月份环比增长逾3倍。

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