12月份，年底机构出于资金调度的需要，有离场结账的压力。同时12月份还有217亿股的限售股解禁，流通市值约在1600亿元左右，为年内第二高峰。因此，后市行情以重回弱势、持续探底为主。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1700-1900点点

　　下周热点 无

　　下周焦点 1802点是否有支撑

　　短期反弹业已结束

　　□华泰证券 张力

　　周四资金借利好出货，昭示短期反弹已经结束。周三央行大幅降息108个基点，并下调存款准备金率，这是央行11年来最大幅度的降息。但周四大盘高开低走，使周四入场资金几乎全线被套。

　　目前不利因素主要来自宏观经济。财政部近日公布的1-10月国有及国有控股企业经济运行情况数据，今年1-10月，国有及国有控股企业营业收入增幅持续回落，利润连续三个月负增长，电力、石化等行业利润降幅进一步加大。同时，近期煤炭价格大幅下调，引发煤炭股不断走低。发改委表示，11月份的经济指标显示我国经济正在加速放缓。四季度上市公司盈利出现较大幅度的回落，基本已成定局。

　　目前我国股市的市盈率及市净率水平与美国大体相当，但与恒生指数相比，A股繁荣估值水平则并不具有优势。权重股近期走势明显弱于大盘，尤其是金融股成为机构减仓的重点，预计在机构抛售下，权重股板块短期尚难有较好表现。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看涨

　　下周区间 1650-1950点

　　下周热点 无

　　下周焦点 有无利好

　　继续向下寻求支撑

　　□光大证券 曾宪钊

　　近两周大盘在震荡中重心逐步下移。虽然本周四在降息利好刺激下，上证综指冲破60日均线，但随即快速回落，因此并未能形成有效突破。降息幅度的超预期也使得投资者加重了对经济恶化程度超预期的担忧，逢利好出货的弱市心态并没有改变。

　　随着国航、东航套保巨亏的情况产生，近期国资委向包括航空业在内的各个产业注资现象有所增加，这有利于稳定市场情绪，但同时也增加了投资者对资金从何而来的疑虑。我们也注意到，铁道部副部长陆东福表示，2004-2010年我国批准新建铁路里程将超过4万公里，总投资超过4万亿元，未来可能会整合客运专线和既有铁路网，以整体上市的模式来融资。随着国资委补漏的增多和财政投资的进一步铺开，通过资本市场融资以帮助实体经济的问题正摆上台面，成为影响大盘波动的重要因素。

　　总体上，我们认为，在宏观经济刺激政策效果短期无法显现的情况下，个股的利空效应可能被放大，并可能带动大盘继续向下寻求支撑。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1750-2000点

　　下周热点 石化、农业

　　下周焦点 资源品价格改革、后续政策利好

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