伴随着央行昨日下午宣布降息108个基点、同时下调了金融机构存款准备金率、央行再贷款和再贴现等利率，其降息力度之大、动用手段之多，实为近年来所少见。此前，市场在上周末曾一度预期央行将降息54或81个基点，尽管上述预期并未如期兑现，但时隔3个工作日后央行的此次降息，力度明显超出市场的预期，那么这对股市又将产生怎样的影响呢？

　　上涨较确定

　　东方证券策略分析师毛楠在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，央行降息对股市肯定是利好，降息首先是在刺激经济，而经济又是股市最大的基本面。在此次降息之后，市场对央行的降息预期会更加强烈，预计后续央行仍有108个基点的降息空间，股市周四上涨应当是预料之中的。

　　毛楠同时认为，此次大幅降息还将改变市场对通货膨胀的预期，目前企业普遍预期会出现通缩而不敢采购原材料等物品，但降息后较为宽裕的流动性有望扭转市场的这一预期，而温和的通胀将是最有利于企业发展的经济环境，企业盈利增速有望提升。而东方证券此前在最新的策略报告中就表示，在原材料成本大幅下降、信贷额度取消、贷款利率下行、出口退税率的回调、增值税负降低以及人民币汇率贬值预期的情形下，2009年企业经营环境将由“寒冬”转向“暖春”。

　　尽管仍对股市后续的走势存有担心，但国元证券策略分析师郑旻也认为，由于央行此次降息力度之大远超市场预期，周四上证指数有望大幅高开，甚至有可能再度站上2000点之上。

　　后市隐忧犹存

　　郑旻认为，从长期来看，央行迅猛降息后，手中可打的牌将越来越少。而日本经济多年前已陷入“流动性陷阱”即长期低利率，而经济无法得到刺激，这是应避免的前车之鉴。与此同时，力度如此剧烈的双降措施，实际上已经暗示了经济衰退的风险大于1997年亚洲金融危机，内忧外患的夹击下，货币政策才会如此出猛拳。

　　郑旻表示，经济下行周期是政策无法逆转的，当前最大的不利来自需求下滑而非资金紧张，从刺激经济的角度来看，财政政策在近期是比货币政策更为有效的工具。因此，降息从长远来看对宏观经济未必能起到带动作用，而且因微观经济股息下降及股市供求关系未改善，对股市长期无法起到利好作用。历史上看牛市加息会上涨，熊市降息同样会下跌，趋势无法扭转。郑旻预计，周四大盘存在大幅高开的可能，但上证指数前期高点2050点会形成重压。张志斌

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