李烈宏

　　虽然周边市场出现大幅反弹，但是25日的A股市场却振荡整理。从上周和本周的交易来看，A股市场和国际市场（特别是美国市场）保持了一定的独立性。

　　分析当日的盘中特点，我们可以看到，海通证券继续封死跌停，显示出大小非解禁对市场所产生的冲击力。有色板块算是盘中亮点，直至收盘，该板块都处于红盘状态，特别是两只黄金股更是涨势喜人。家电类个股打破盘局，似乎从国美黄光裕阴影中走了出来，像小天鹅、深康佳等有资金压在国美的家电个股反而成为当日市场走得较强的个股；苏宁电器趁热打铁明显受到市场的追棒。但周一走势最强的医疗股却站在跌幅榜第一位。分析当日大盘走势，价跌量缩，价升量增，量价关系配合得比较理想。

　　对于后市行情发展，我们认为有这样几个条件利于行情的继续上涨。

　　市场环境仍然利于大盘反弹。4万亿元刺激经济的政策出台，成为本轮反弹行情的“导火索”。随后，从中央到地方，落实刺激经济政策的方案不断推出，有利于改变投资者的悲观预期。目前是召开中央工作会议的前期，未来一段时间仍将是政策出台的密集区，政策推动的反弹有望延续。

　　短期内基本面预期继续大幅恶化的可能性很小。由于投资者对于基本面预期的不断恶化，导致了今年以来市场的一路走低，目前，市场对基本面恶化的因素已经有了较为充分的消化，中报公布后，短期内是基本面数据的真空期，基本面对于市场的压制作用将有所减弱。

　　估值已经比较有吸引力。截至周二收盘，全部A股的静态PE为14.45，动态为13.08，沪深300静态为13.89，动态为12.72。估值具有吸引力，是近几年中比较低的位置，在这种情况下，估值已经具备反弹空间。

　　周边市场的负面影响逐步减弱。美国政府宣布将不惜代价保住花旗集团，追加200亿美元注资、为3060亿美元不良资产提供担保。这一举措既显示出美国政府稳定金融市场的决心，也反映出美国金融体系问题严重。尽管当前国际市场仍处于动荡之中，但与前期相比已有所好转，下跌之后的反弹力度也明显增强。随着美国新一届政府内阁的逐步确定，市场预期也将趋于稳定。

　　短期技术形态仍然向好。周二沪综指明显受到30日均线的支撑，经过连续6个交易日的振荡整理之后，技术图形有形成旗形整理趋势，后市如能够得到量的配合，那么仍有再起一波上涨行情的可能。建议短期可在30日均线一线适当做多。　　（中信金通证券）

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