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　　尽管市场热点轮换较为有序，但降息预期没有兑现对市场信心打击较大，权重股出现大幅回调，股指盘中出现恐慌性抛售。沪指跌破1900点，收盘报1897.06点，跌幅为3.67%。深成指收报6466.19点，跌幅为3.65%。两市成交量明显萎缩，两市成交额在1000亿之下，总共成交809亿。

　　前市基建、房地产、建筑材料等板块轮番启动，沪指从1600点快速反弹到2000点，决定市场能否持续反弹的重要特点就是热点能否有序轮换，而一旦市场没有热点出现，市场很快就会冷淡下去。从今天的市场运行特点来看，商业流通和医药板块逆市走强，实现热点板块的交替。尽管是在弱市条件下，我们认为这样的走势也有市场乐观的一面。

　　房地产和银行板块成为压盘的主要力量，房地产行业本身基本面并没有得到根本改善，所以对政策面的转暖期待较为强烈。在降息没有得到兑现的情况下，银行股和房地产板块联袂下跌，房地产板块跌停的个股有将近20只，莱茵置业、招商地产和陆家嘴等等，其中招商地产逆市增发，引发投资者的担心。招商地产的增发价为13.2元，低于目前的市场价格。增发资金用于收购大股东资产，公允性也受到质疑。

　　降息只是时间问题

　　今天大盘如此脆弱，多少出乎意料。美国经济的基本面如此糟糕，上周五也出现大幅反弹，而A股市场即使作为影子定价市场，也应该有所反映。我们将市场如此脆弱归于降息预期的落空，这反映出A股缺少勇气和信心。

　　我们认为，市场降息只是时间问题，目前高息口并没有什么好处，可以明朗的预见，在未来一个季度通胀的回落已经是板上定钉。央行之所以没有在上周降息，一方面是因为前期降息过于频繁，导致金融系统有较大的调整。一方面是因为周五股市反应强烈，货币政策执行部门有故意避嫌的可能。不管如何，押宝短期政策变化是不成熟的体现，如果以此作为投资依据，可能会得不偿失。

　　央行继续降息只是时间问题，投资者需要耐心。另一方面，现在我们更应该将目光关注个股在未来经济复苏所起到的作用方面下功夫，宏观政策的变化着实难料。目前阶段的市场时而暴躁时而惊喜，短线资金推波助澜，如果中小投资者追涨杀跌，难免会为其所伤。如果感觉自己难以稳操胜券，不妨静心休养一段时间，股市不是过了今天就不存在的地方，毕竟快乐的生活才是投资者应该追求的。

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