美国经济重要支柱产业之一的汽车业现在遭遇这样的困境，对整个市场特别是对投资者的心理影响是相当大的，美国政府此刻仍然没有表态要进行拯救，更加大了市场的担忧。毕竟，如果美国汽车工业因此而倒下，别的不说，仅失业职工就会增加上百万。但换个角度，人们倒不妨想一想，为什么在金融危机中，美国的汽车工业是如此的脆弱呢？美国政府既然不惜重金救银行，为什么不顺带也救一把汽车业呢？其实这是有原因的，美国的汽车工业曾经辉煌过，但早已在走下坡路，变得越来越没有竞争优势。日本、欧洲的汽车生产技术已很成熟，拥有与发展汽车工业相对应的资金实力的国家也不少，二十多年前美国的汽车工业就遭到日本的强烈冲击，近几年来则是韩国在冲击它，未来还会受到中国的冲击。就现实条件而言，美国已不适合大规模发展汽车工业了。这一点过去就已经露出端倪，石油危机、金融危机更是加快了这样的进程。应该说，美国汽车业之所以出问题，除了金融危机的因素外，还有其自身的因素，如果没有金融危机，照样也会出问题，只是时间可能推后一点而已。

　　明白了这一点，人们自然就不会对美国汽车业的危机过于紧张。有人认为，这次金融危机之所以影响这么大，其中一个原因在于美国自互联网泡沫破灭之后没有出现新技术革命，产业无法升级，只能发展自己没有比较优势的产业，结果捅出了大漏子。当然，这只是一家之言，但也确实启示人们，不能把任何经济问题都往金融危机上挂。现在美国实体经济受到金融危机的冲击，实体经济确实面临一个大的调整，企业要利用这样的机会来实现优胜劣汰，从长远来说，这是好事而不是坏事。所以，对时下美国股市的大幅下跌应有全面的认识。现在大家都很关注美国股市对中国股市的影响，担心美股的暴跌会拖累中国股市，在具体分析了美国股市下跌的原因特别是汽车股暴跌的各种因素之后，当不至于因美股的表现而对中国股市丧失信心，因为两者的环境和条件相差太大，缺乏可比性。

　　(本文作者为申银万国研究所首席分析师)

　　看着股市说反差

　　文兴

　　本周股市行情十分精彩，极像一张色彩丰富的照片。周二大盘大幅回调，上证指数盘中连破2000点和1900点，走势真的很吓人：96只股票上涨，1406只股票下跌，令人恐怖的是，竟然有872只股票的跌幅超过9%。这是什么颜色呢？深色调，暗沉沉的深色。那天中国石油和中国石化分别跌了4.57%和7.53%。

　　周三，仅相隔一天，几乎是怎么跌下去的就怎么涨回来。两市股指双双收红，沪深两市涨幅都超过6%，又演绎了一出惊天大逆转的大戏。这是什么色调呢？亮色！明晃晃的亮色。

　　深色调和没有过渡的亮色在画面中给人以强烈的视觉冲击，对比非常强烈。

　　我们的股市也是如此，你站在5000点上方看6000点，会感到6000点高吗？就像在青藏高原绒布寺看珠穆朗玛峰不会有很高的感觉，因为珠穆朗玛峰的周围都是高峰。

　　笔者曾多次去过泰山，第一次去时感到泰山真的很高，其实泰山顶上有标记着高度的石头，估计人们都会惊讶——只有1545米。去翻翻1993年2月的上证K线吧，你会有所体会的。告别了1993年的1500点后，用了六年时间才重新回到这里。

　　人称泰山天下雄，泰山勃起于山东丘陵之上，所以显得特别高，其实只是反差而已。

　　大小非问题其实也是一个反差，不少人希望改变有关大小非的政策，会不会改，怎么改，笔者不发表意见。大小非们是疯狂的，海通证券不就在本周五由于12.9亿股解禁而跌停吗？11月21日和12月22日，8家机构持有的14.49亿股海通证券定向增发机构配售股先后上市流通；12月29日，海通证券借壳前52家原股东所持有的20.69亿股股权限售股也将解禁。眼看着解禁洪峰的到来，以基金为主的机构投资者上演了集体大逃亡。

　　9月23日，机构账户持有该股流通股的比例为13%，截至11月18日，这一比例骤降至2.2%，在不到两个月的时间里，代表机构投资者的券基账户由25个减少至18个，这意味着至少有7家机构已全部清仓。期间，持有该股的法人账户持股比例也由3.8%小幅下降至3.5%。在机构和法人账户减持海通证券的同时，散户的持股比例却由 83.4%增加至94.4%。长江证券研究所一位分析师通过测算指出海通证券股价的安全边际为7.8元，他表示，海通证券在股本扩张后，受业务发展限制，资产收益率较低，导致每股安全边际仅为目前股价的60%。

　　大小非的杀伤力无疑是很大的，但5年后或10年后，今日的大小非套现者会发现自己就像只知道泰山而不知道珠峰一样。

　　反差不仅存在于自然界，也真实存在于人们的生活中。

　　(本文作者为著名市场分析人士)

　　切莫再为解禁股抬轿

　　王利敏

　　大盘稍稍转暖，部分游资又干起了为解禁股抬轿的傻事，最明显的莫过于为中国南车解禁股抬轿。从盘面看，炒作该股的游资在本周风风火火的行情中不但没有赚到钱，反而很可能陷入进退两难的境地，周末海通证券解禁股上市当天被牢牢封住跌停并拖累了券商股，说明大小非、大小禁仍然是影响股市的大问题。

　　本周二是中国南车6亿股首发机构配售股解禁上市日，该股发行价仅为每股2.18元，正由于发行价低，该股在绝大多数次新股跌破发行价的低迷市道中始终没有破发。该股上市后虽然屡屡有机构试图炒作，却多次受阻于4元整数关。按理说，随着本周其流通股从24亿股增加到30亿股，股价更没有挑战4元大关的可能，近来却屡屡涨停，解禁股上市日居然冲高至4.91元，大有挑战5元大关的味道。

　　随着解禁日临近，该股先是在11月10日和13日拉出两个涨停，17日再度涨停，高调迎接次日解禁的6亿股解禁股，18日当天盘中竟然两次试图封住涨停。是谁如此热心为解禁股抬轿？上证所的数据显示，17日买入者全部是游资集中的营业部，卖出者前5位中的4家是机构席位，合计3.3亿元。18日又是清一色由游资买入，3家机构席位抛出，合计5.8亿元。也就是说，解禁日前一天是游资在唱高调，机构却悄悄在溜号，解禁日当天更是游资两次在盘中为该股封涨停。

　　游资为机构解禁吹喇叭、抬轿子，其结果是次日大盘强劲反弹时，该股却成为当天下跌的寥寥几只股票之一。游资这么干也许是冲着中国南车属于刺激经济概念股，但是否有必要如此急吼吼地抢筹码？

　　游资这么干的负面作用很大。一是大量资金为机构高位兑现，而机构兑现后的资金很可能又会进入观望的行列。游资一旦被套其中，市场极需的大量热钱将变为冷钱，大大削弱做多的力量；二是会造成市场资金极为充裕的假象，既然中国南车那样的大盘股都被炒高，大型IPO很可能重新开闸。

　　从盘面看，高调接盘中国南车解禁股者并没有得了什么便宜，可谓是害人害己。本周五解禁的海通证券就没有这种“福分”，不但解禁前没有人吹喇叭、抬轿子，解禁当天居然被几亿股抛盘死死压在跌停板上。也许是因为隔夜美股的暴跌吓慌了持股者，也许是看到炒作南车者的失误。

　　从最近走势看，刺激经济的利好对大盘起了极大的提振作用，但美股连连暴跌的走势多少给A股走势蒙上了阴影，以致沪市在2000点关口争夺相当激烈。人们希望在多空力量相持不下之际，能够继续探讨缓解大小非、大小禁压力的方法。

　　(本文作者为知名市场分析师)

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