量能决定短期方向

　　申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市在4万亿投资等强大政策利好的刺激下，走出持续反弹行情。短线看，上证综指周五收盘为1986点，离2000点整数关仅一步之遥，同时经过持续反弹后，技术指标已到高位，因此下周大盘将有震荡反复。投资者应关注成交量的变化，如果量能不能有效跟进，行情将走软，否则将以震荡整理为主。

　　从本轮反弹性质看，属于政策利好和技术反弹双重作用下的短线反弹。尤其是大盘出现放量且有别于周边市场的独立行情，可以看作是市场情绪在压抑已久之后的集中释放。从下半周放量的情况看，短线反弹仍有余波。

　　不过，对于整体反弹的时间和高度，我们仍然偏于谨慎。从最新披露的宏观数据情况来看，不管是规模以上工业企业利润、广义狭义货币供应量还是10月份发电量、钢产量，宏观经济面临近年来罕见的严峻挑战，而且这种状况还在持续增强的过程当中。即便有数额庞大的4万亿元投资，但从规划、组织、落实，到最后体现在上市公司报表上，起码要有一定的时间周期，目前的短线炒作明显反应过度。在这波反弹中，低价股、权证大翻身，短线炒作痕迹相当浓重。如果再考虑目前临近年关，可能有年末结账行情的话，那么短线反弹的时空判断就不会很长很高。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1800-2050点

　　下周热点 无

　　下周焦点 成交量变化

　　60日均线附近调整压力加大

　　光大证券 滕印

　　1664点以来的反弹幅度已近20%，考虑到行业基本面因素，以水泥股等为代表的基建板块后市将面临调整压力。如果没有其它热点的出现，大盘在60日均线(2071点)附近的调整压力将加大。

　　本周国务院扩大内需促进经济增长的10项措施出台后，沪深市场出现大幅反弹，在水泥、钢铁、铁路建设等保增长受益板块的带领下，市场出现普涨格局，成交量也明显放大。

　　我们认为，国务院提出实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，对扩大内需，保持持续平稳较快发展，应对国际金融危机对我国的不利影响、减缓经济下滑将起到积极作用。从目前情况看，金融危机引发的经济衰退对国内的负面影响仍未得到充分反映。国家统计局公布的最新数据显示，10月份规模以上工业增加值较上年同期增长8.2%，大大低于9月份的11.4%，更显著低于2007年10月份17.9%的增速，显示全球金融动荡及国内需求减弱使我国工业生产的减速进程有所加快。

　　扩大内需政策的出台，对防止经济过快下滑将起积极作用，并为市场连续下跌后出现技术性反弹提供了契机。不过，经济调整周期尚未见底，企业盈利增速下滑的趋势也还在延续。在这样的背景下，如果没有进一步的利好政策出台，反弹持续的时间和空间将比较有限。值得注意的是，资本市场将如何有效满足实体经济的合理要求，加大对促进经济增长的支持力度将引起市场关注。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1900-2070点

　　下周热点

　　下周焦点 国际金融市场、扩容的动态

　　热点扩散 有望继续反弹

　　航空证券 王帅

　　本周大盘出现久违的大幅反弹，连续攻破1800、1900两个整数关口后，股指再度站上一直压制股指运行的30日均线。盘中热点大面积扩散，个股普遍反弹并且具有较强的持续性，使市场信心得到较大程度的恢复，成交量显著放大也显示市场参与热情明显提升。

　　政策利好和技术上严重超跌，成为刺激本周大盘转强的重要因素。首先，政策做多信号明显。政策利好的累积效应使市场人气被有效调动。国家统计局公布的数据显示，通货膨胀风险有所下降，而经济下滑风险有所上升。因此，在保增长目标下，未来政策支持力度可能继续加大。

　　其次，技术上的严重超跌为市场大幅反弹提供了良好契机。经过漫长下跌后，许多套牢筹码已经高高在上，市场抛压也由此而减少，毕竟不少前期套牢筹码远离成本区域。持续的反弹使得股指技术形态上得到很大修复，量增价升的良好格局推动股指重新站上30日均线。随着市场活跃度提高，热点不断扩散，股指仍有进一步反弹空间。

　　不过，在宏观经济下滑、大小非解禁等问题尚存在的情况下，市场整体趋势能否发生改变仍然存在较大不确定性。投资者可积极跟踪政策动向，适当介入受益政策的行业，采取高抛低吸策略波段操作。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1900-2150点

　　下周热点 政策受益板块

　　下周焦点 政策面消息、外围市场变化

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。