□本报记者 徐效鸿

　　国务院4万亿“保增长”计划出炉，受此消息影响，昨日大盘高开高走，申万各行业和风格板块全线大涨，最小涨幅也在5%以上，其中直接受益于加快基础建设投资的建筑建材、机械设备等板块涨幅居前，幅度均超过了8%。

　　行业板块全线大涨

　　国务院常务会议宣布对财政和货币政策进行重大调整，由稳健的财政政策和从紧的货币政策转为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并提出了当前进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。落实这些措施的投资额到2010年底约需４万亿元人民币。这十项措施包括加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设；在全国全面实施增值税改革；加大金融对经济的支持力度，合理扩大信贷规模等。受此影响，昨日两市股指大幅上涨，上证综指的涨幅达到7.27%，申万23个行业板块全线大涨，其中政策受益更为直接的建筑建材、机械设备、金融服务等涨幅居前，幅度分别为9.00%、8.22%和8.04%；前期相对抗跌的部分行业板块，如食品饮料、医药生物等表现相对较差，但涨幅也超过了5%。

　　天相投顾认为，宏观政策转向有利于股市信心恢复，缓解市场资金面的压力。扩内需、保增长的政策措施将使相关行业及上市公司明显受益，而增值税转型改革全面推进，将有利于增厚上市公司利润。国泰君安认为，如果09年政府主导的新增固定资产投资1万亿元（包括贷款和社会投资），将拉动固定资产投资增速7个百分点，拉动GDP3.3个百分点（不考虑对其他行业投资的拉动作用，假设产能严重过剩）。他们指出，政府可能进一步加大财政政策力度，09年GDP增长保持在8%以上不成问题。在政策的推动下，本轮宏观经济调整速度极快，明年2季度将会是本轮宏观回落的低点。国泰君安认为，市场对宏观预期过于悲观，存在纠错性投资机会，因此看好后市。

　　申银万国也持有类似观点，尽管政府支出不能代替市场需求，并不能从根本上改变经济周期下行的趋势，但是从1998年成功的经验看，通过增加财政支出对于刺激投资和刺激经济增长的短期效果都非常明显。申万认为，今年四季度GDP增长率有望维持在9％以上。由于国家将继续加大投资来保增长，明年经济增长率有望保持在8％左右。

　　部分行业受益明显

　　申银万国表示，受益于政策扶持的投资品行业基本面将有所改善。受益最大的主要是以下三个方面：一是钢铁、水泥、工程机械、建筑开发等建筑建材行业；二是铁路设备、电网设备等基础设施配套行业；三是装备设备等受益于增值税转型的行业。

　　天相投顾指出，国家加大基础设施建设投资的力度，对工程机械行业是直接利好。工程建设的加快会增加工程机械产品的需求，缓解因房地产市场低迷带来的需求不足的状况。他们认为，在基础设施建设过程中受益最大当属土方机械即挖掘机械、铲土运输机械，另外，混凝土机械也能从中受益，可重点关注工程机械行业中的龙头企业。

　　对于钢铁业，天相投顾认为，本次增值税转型改革，固定资产占资产总额比例较高的钢铁行业将从中获益较大。今年1-9月份，中钢协统计的70家重点大中型钢铁企业共计提折旧704.91亿，实现税前利润总额1326.26亿，假设这70家钢铁企业的固定资产投资刚好弥补折旧，则生产型增值税转变为消费型增值税将新增税前利润额102.42亿，同时，以流转税为计税基础的城市维护建设税和教育费附加也将相应下降约8.19亿元。两者合计相当于利润总额增加8.34%。

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