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　　今天股市再度上演了过山车行情，上午伴随着指标股的下挫，两市出现了直线跳水的走势，而午后伴随着以金融股为代表的指标股的走强，两市出现了大逆转的行情。全天上海综合指数的振幅超过6%，这样的走势让投资者不知所措。

　　正如我们曾反复提醒投资者的，目前市场处于反反复复震荡筑底的过程中，需要理性分析战胜盲目悲观。与其为每天指数的涨跌而忧虑，不如理性分析，及时的把脉市场底。我们注意到经过70%的单边下行后，A股市场的估值已经处于一个比较低的水平，提高“市场底”出现的概率。首先市盈率处于历史底部区域：以10月27日收盘价计算，沪深300和上证A股的07年静态市盈率分别为13.28倍和14.08倍；其次“破净股”阵容扩大：据Wind资讯统计，在1603只A股中，截至10月27日收盘，已有191只股票的股价低于其每股净资产。“破净股”阵营的不断扩大显示市场进入超跌阶段；再次A／H溢价率达到最低水平。那么经历08年经济的减速增长，上市公司还会维持快速增长吗？数据显示截至10月27日，沪深两市共有805家上市公司(包括B股)披露08年三季报，其中85.96%的公司实现盈利，57.76%的公司净利润较去年同期实现增长。以去年前三个季度和今年前三个季度每个季度均有数据的公司作为可比样本，统计显示，787家可比样本今年前三个季度净利润较去年同期增长了20.73%。

　　当前在指数大幅下挫，经济环境急剧变化的时候，很多人似乎找到诸多理由看空市场，看空中国经济，但无数次历史证明了这一点中国经济在当今依然是最富有生命力的经济实体，正如昨天所讲，虽然市场回落到05年水平，但无论是我们的国家还是个人，无论是经济实力还是生活水平都已经上了一节台阶。乐观的投资者会看到我们又将迎来一轮波澜壮阔的大牛市行情。

　　天上会掉馅饼？市场的机会是给有准备的人的！在市场筑底的过程中由于经济周期的来临，使得多有行业都将发生重要变化，如何在周期变化和政策引导的博弈下挖掘市场的机会就显得更重要。投资者需舍指数之“末”逐经济增长之“本” ，在宏观调控政策调整之下寻机遇。我们认为以下三大机遇可期：1、未来国家将陆续出台强农惠农以及医改政策：关注农林资源禀赋型公司和中低端消费品公司以及受益医改的生物医药公司；2、需求拉动政策下具备投资的行业：首推铁路运输设备，其次是电网投资拉动的电力设备，第三是基础建设投资和保障性住房投资拉动的工程机械行业；3、未来针对中小企业的贷款将进一步放松：增长确定、PE处于10~15倍区间的中小板企业。在又一个春天来临之前，投资者可以根据以上思路挖掘未来的机会。

　　北方万盛 陈操

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