华泰证券　李文辉

　　周一公布的GDP数据超出预期,沪深股市也走出了先抑后扬,小幅反弹的行情。早市大盘小幅低开,一度跌破1900点整数关,后在农业板块带动下有所企稳。午后在证券和煤炭板块的拉抬下,大盘发力上攻,收盘时沪指收于1974.01点, 上涨43.36点,深市上涨216.78点,以6429.29点报收。合计成交量为481亿元,较上周五有所放大。

　　从盘面观察,个股呈现全面上涨态势,两市下跌股不到100只。其中证券、煤炭和农业股走势最强。所有证券股涨幅均超过6%,主要原因是融资融券业务即将测试,预计正式推出已经为期不远。而农业板块自9.18救市以来明显强于大盘,也和今日两条重要信息有关,一是17届三中全会审议通过了《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》,允许农民以多种形式流转土地承包权,而国家又计划较大幅度提高粮食收购价格,从而形成了对农业板块的利好支持。

　　今日国家统计局公布的三季度经济数据显示,GDP同比增长9.9%,比上年同期回落2.3个百分点。虽然增速跌破10%降至个位数,但比此前市场预计的9.5%仍然为高,显示出宏观经济并没有想象的那么悲观。对于经济的减速,政府也做出了相应的对策,温家宝17日主持召开国务院常务会议,提出要采取灵活审慎的宏观经济政策,尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施,继续保持经济平稳较快增长。可以预料,在前期降低利率和准备金后,更多的扩大内需和增加投资的经济刺激政策将继续出台。 另外在温总理的讲话中再次把资产市场放在了一个较高的位置,他认为资本市场持续波动和低迷也是我国经济发展的一个大问题。今日证监会公布了可交换债条例,并要求各地推进大股东的二级市场增持,这是继取消红利税、降低印花税、鼓励央企增持股票、开放融资融券等之后,又连续出台的救市政策,对于证券市场来说无疑是利好的积累。

　　随着股价的持续下跌,中国股市的市盈率和海外市场越来越接近,投资安全边际加大。目前国际金融市场仍不稳定,熊市的操作心态预计占主流,救市政策的出台尚不能形成大的趋势性上升,投资者仍需要谨慎操作。但政府的不断出招,必然会提供阶段性和局部性投资机会。近期要发掘投资机会,首先应关注国家调整经济政策的动向,比如在扩大内需和增加政府投资而产生的机会,比如铁路建设、农产品及化肥、居民消费、国企增持回购等。

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