□西部证券 方全安

　　周四沪深大盘呈现震荡态势，利率下调等利好政策的推出使市场心态有所趋稳。我们认为，在政策面明显偏暖的背景下，投资者不宜盲目杀跌，应保持适当的仓位，等待市场反弹的出现。

　　由于美国金融危机所引发的全球金融市场动荡进一步加剧，全球各主要经济体的央行或金融主管机构采取同步降息措施，放松银根，为稳定金融市场而注入流动性。我国央行此次紧急下调存贷款基准利率和存款准备金率，实际上也是全球央行联手应对动荡金融形势行动中的一部分。

　　我们认为，这对于弱势特征明显的A股市场意义重大。货币政策的积极调整，再一次释放出政策坚定维护市场稳定的决心，相信此次三率的下调，与9月18日印花税单边征收、汇金购买三大行股票、鼓励央企增持和回购上市公司股份等措施一起，将逐步显现政策利好的叠加效应，进一步提振投资者信心，预计大盘下行空间有限，沪指2000点大关将发挥较强的支撑作用。

　　在海外市场方面，8日美联储联手欧洲央行、英国央行以及其他三大央行，紧急削减基准利率50基点之后，美国道琼斯指数出现宽幅震荡，盘中一度上涨超过百点。但是由于市场忧虑全球经济步入衰退，国际石油价格再度下跌，道指终盘仍下挫189点，连续下滑六个交易日。同日，英、法、德等国家的股指也继续大幅下挫。我们认为，在短期内，国际市场的剧烈波动必然会对A股市场形成一定的压力，但随着世界各国政府联手推出救市措施，经过连续暴跌之后的海外市场会逐步回暖。9日香港恒生指数大涨511.51点，这将为A股市场企稳反弹创造有利的外部条件，股指在2000点上方经过整固后再次展开上攻行情值得期待。

　　本月9日至12日，中共中央十七届三中全会在北京召开，由于全球金融危机继续蔓延，我国经济增长下滑风险增强。因此宏观调控政策是否会继续进行调整，对于A股市场的发展影响意义深远。目前，由于经济增长、企业发展面临的困难和压力依然十分巨大，我们预计未来可能会在货币政策、财政政策等方面采取更加积极、灵活的措施，例如放宽税收政策，对短期贷款利率进行适度调整等，有针对性地解决企业资金短缺问题，宏观调控政策将更多地体现出结构性调整的特点，以避免实体经济遭受更大地冲击。

　　在市场运行方面，国庆节后大盘低开低走，虽然四个交易日沪指累计跌幅接近10%，但9月19日阳线的支撑作用依然存在，股指在2000点上方的杀跌动能正在逐步减弱。而两市成交量从周一的710亿元大幅萎缩至周四530亿元的水平，也预示着短期大盘孕育反弹行情的可能性较大，因此在操作策略上不建议投资者盲目杀跌。

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