证券时报记者 吴清桦

　　昨日，中国政府“三箭齐发”，下调存款准备金率0.5个百分点、下调存贷款基准利率各0.27个百分点、免征储蓄存款利息税。对此，机构纷纷表示，这对中国股市短期是一大利好。

　　对于此次“三箭齐发”的原因，安信证券首席策略分析师程定华认为，主要是为保经济增长，尤其是国内的制造业发展不景气，利润大幅降低，降息将为其发展提供宽松的货币环境。此次下调贷款利率主要是为制造业降低资金使用成本，为制造业增加一定的利润空间。下调存款利率则是为银行的存贷息差留下空间，缓解降息对银行盈利的冲击。

　　平安证券首席策略分析师罗晓鸣则认为，此次降息明显是全球统一的行动。短期来看，主要是应对金融危机。此次利率下调的一个大背景是全球正进入经济下滑周期，同时金融危机对全球的冲击并未完全体现。从全球来看，欧洲央行、美联储等降息力度相当大，而中国的降息力度偏小。

　　罗晓鸣还认为，出台此次政策的原因还在于近期国际大宗交易商品价格大幅下跌，如石油、粮食价格均有大幅度回落，国内的通胀压力已经大大缩小，因而调整货币政策。

　　此次政策的出台，对股市有正面影响，这一观点受到多数机构的认可。程定华认为，目前国内流动性严重紧缩，下调存款准备金率核心是向市场注入流动性，避免资产价格出现比较大的下跌。银行流动性的增加对股市无疑将产生正面影响。银行的闲余资金将投资债券，对债券市场有进一步的刺激，从而降低无风险收益率，这将有助于其他资产价格稳定。

　　事实上，近期国内政策接连出台对中国股市的稳定起到了重要作用，相比全球股市的大幅下挫，近期A股的跌幅并不算大。此次降息等政策的出台将帮助市场进入筑底过程。程定华预计，市场筑底时间可能会持续到明年一季度。若期待市场出现大幅上扬的行情，还需要国际市场的企稳、国内流动性的转折以及国内企业盈利的上升。

　　不过，程定华同时认为，降息以及调整存款准备金率对于国内经济的稳定作用有限。此次调整，对于稳定资产价格的影响更大一些，对于稳定经济虽然有一定的作用，但效果有限。毕竟此次调整力度还比较小，国内经济走势关键还是取决于消费需求。程定华仍维持先前观点，认为国内企业盈利水平有望在明年第三季度出现拐点，加快增长步伐。

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