□华泰证券 李文辉

　　综合各方面因素来看，我们认为，如果短期海外市场走稳，A股也有望在2100点附近止跌回稳并维持一段时间的震荡格局。投资者对近期市场不必过于悲观，在大盘超跌时可择机进行操作。

　　三大因素导致调整

　　国庆长假后的第一个交易日，A股再现“黑色星期一”。虽然有农业板块一枝独秀的上涨，但银行和煤炭股大面积跌停使得大盘再下台阶，收盘跌破了2200点整数关。

　　昨日A股市场的表现，首先是在消化休市一周的各种信息。美国股市在议会表决救市方案的反复下大幅震荡，一周来道指跌幅超过7％，其它市场也随之大跌。今年以来，A股与外围股市的联动性逐步加强，特别是在美国股市大跌时受其影响更大。虽然前晚证监会宣布了启动融资融券试点的利好消息，但A股还是随外围市场出现大幅度补跌。

　　其次是投资者对国内经济担忧仍在。外围经济不景气，内需能否保持高增长尚难判断，以往担忧的CPI大幅回落，现在投资者将其理解为经济衰退的表现。由此引发投资者对上市公司未来业绩状况的担心，市场估值水平因此一降再降。

　　第三则是投资者目前均坚持“小富即安”的策略。大盘经过1800点到2300点的反弹，幅度接近30％，市场有一定获利回吐的压力。

　　短期下跌空间不大

　　尽管市场仍然受到多种因素困扰，但我们认为，短期内继续大幅下挫的可能性并不大。

　　从国内宏观经济来看，随着大宗商品价格回落，通胀压力已经大大降低，这为宏观政策的进一步放松提供了空间。而对于资本市场，政策已经明确表示要维护其稳定。近期已经连续出台了多项实质性的利好政策，如单边收取印花税、鼓励央企增持股票、开放融资融券等等。而且本次国内出台利好政策与海外救市基本同步，调整印花税的方式体现出鼓励长期投资的政策态度。此外，汇金公司也承担了平准基金的类似功能。一方面给本身流动性不足的市场注入了资金；另外一方面，也给投资者注入了信心。我们预计1800点将成为相当长一段时间的政策底部区域。

　　再从市场内部来看，随着各个板块的轮番下跌，市场估值水平已经大大降低，并已接近历史最低水平，部分公司股价已经和海外市场出现倒挂。

　　在操作方面，风险承受能力较高的短线交易者仍可关注农业板块。该板块自“9.18”以来持续走强，直接原因是有关方面将审议《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》，这使得投资者对农业板块充满了期待，预计该板块近期仍将反复活跃，只是在操作中应注意节奏。

　　而稳健型投资者可关注大盘蓝筹股板块，这个板块中有一些公司分红稳定、有增持概念或者央企重组机会，并且有望成为融资融券标的，这几点都是属于近期市场的热点概念，获得市场青睐的机会较大。

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