三大救市措施的出台带来沪深两市所有A股涨停的奇观，空前盛况已成过去，明天是否依然阳光灿烂？

　　如果有人用所谓前方的“平台”、上面的“缺口”这样的术语来预测股指将达到多少点位，你大可一笑置之，就像对待此前信誓旦旦3000点、2000点会牢不可破一样。点位本来就无法预测，更何况预测空前政策利好所带来的向上冲击力。

　　但这并不意味着股指将一往无前。笔者更愿意把当前市场比作久病之人，目前所有针对性的药方有三剂，这些药方彻底将表面病症去除，但病灶却依然存在。

　　仔细分析这些措施有助于我们更清楚地看清后市走向。在这三大措施当中，财政部对证券交易印花税由现行双边征收改为单边征收可以减轻投资者税负，同时指定为卖出缴税有希望投资者长期投资的愿望，但该措施为一次性方案，可以说是典型的治标之策。目前不少媒体认定为印花税行情，这是事实但并不是事情的全部，因为伴随此治标之策还有两大措施。

　　最重要一条属于汇金宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票。这项措施之重不仅表明将增持的是当前股市中举足轻重的权重股，从而对今后稳定整个大盘起到关键作用，同时也让市场产生了平准基金的遐想。此前市场无限向往的平准基金以汇金这样的“雏形”形式先行出现是一个信号，在监管部门还无法定性和定量平准基金以及其资金来源、退出方式的情况下，将汇金推到前台不失为一个绝佳的办法。

　　成立于2003年年底的汇金现属于中投公司全资子公司，一直扮演的角色是三大行大股东以及光大、国开行等金融机构出资人，此前还从未涉足过内地二级市场。具有强大资金实力的汇金进入二级市场可以提供巨大的买方力量，从而稳定市场信心和预期，属于监管层对当前沉疴一身的股市“去病并调理”的药方。

　　但问题是汇金只是针对三大行进行择机买入，与所谓平准基金毕竟相差太远，因此国资委支持央企增持或回购上市公司股份就显得非常及时。对于市场来说，这是对汇金增持三大权重股的进一步支持，央企加上金融股的权重作用将稳固市场的基础。但下属央企能否完全达到目标，国资委还“希望得到金融方面的支持”，却比汇金能够迅速拿出真金白银稍逊一筹。

　　以上分析可以看出，这是一个同时出台却层层推进的三大方案，因此对于股指短期内继续上涨我们可以抱有相对大的预期。

　　但这三大方案的总体作用更倾向于治标，市场是否就此反转则应该是建立在标本兼治基础上的结果。而股市之本在于宏观经济状况和微观上市公司主体的经营业绩情况。

　　当前经济存在下滑危险已经成为业内共识。主要在于外部美国金融危机爆发引发的出口下降，以及内部从紧的货币政策导致的经济增长放缓，从而影响到微观上市公司业绩增速。

　　因此，美国此次大规模干预能否最终稳定市场并振兴经济，中国在货币政策或财政政策上是否会有所松动，从而让企业赢得喘息之机，是股市运行方向之本。世界上从未有股市在经济下滑的周期中反向而行，有时出现阶段性背离但无法代表趋势，对于这一点需要有清醒的认识。

　　另外，此次出台三大措施之后，市场恰好将迎来上市公司第三季度财报，在接下来的一个月时间内，宏观经济的真实状况浓缩在上市公司三季报中，成为影响股指走势的最直观力量。因此，笔者认为，利好带来的憧憬将一直震荡延续至10月上旬，而10月中下旬股指才会出现真正的趋势性走势。

　　救市政策反映了政府对股市的呵护，但大幅反弹之后，当股指需要再次确定方向时，只能由业绩来指引。甘剑

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