国泰安研究所 梁红丽

　　9月18日直接针对股票市场的三项措施出台，包括印花税自19日起单边征收；国资委支持中央企业增持或回购上市公司股份；中央汇金公司宣布将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，从即日起开始有关市场操作。

　　近日美国次贷危机越演越烈,导致全球股市动荡不安,A股也难以独善其身,连创调整新低.在情况危急之时，管理层毅然出手，无疑对市场信心的提振起到重要作用。我们认为以上三大政策的实质影响有：

　　1.政策“维稳”信号异常强烈。仅仅相隔3 天，调整政策接踵而至。本次通过汇金公司买入银行股，或者通过央企增持或回购上市公司股票，其实已经达到了平准基金的效果；另外汇金和央企增持和回购股票并不是某个时点政策，可以根据需要持续性的发挥作用，其后继对股市的支持作用不可低估。

　　2.相比之前贷款利率和准备金率下调主要针对经济面的调控，本次政策调整的目的是对股市资金面的支持。印花税下调直接减少了市场的交易成本，有利于活跃市场。此外，汇金买股与央企回购也直接给市场提供了流动性。针对实体经济调控的效果存在滞后，而本次政策调整是马上能够见效的。

　　3.相比之前利率和准备金率下调对银行股业绩的损害，本次政策调整的最大受益者是银行、证券等金融股，其反弹将带动整个市场反弹。因为银行股在中国股市的权重最大，占到了沪深300指数两成以上的份额，银行股的上涨预期将对股指形成很大的支撑。

　　综上所述，此次管理层出手为实质利好，雪中送炭。在政策信号强烈，且每一项政策均有实质内容的情况下，市场短期有望因此反弹，但反弹的持续性不强，市场的长期趋势仍然由经济状况决定。目前外围金融市场仍然动荡，国内经济下行趋势难改，企业盈利能力也处于下滑最明显的时期。即使过度反应发生，如果基本面不能明朗乃至好转，则市场很难出现较强的修正性机会。我们仍然需要高度关注并期待后继可能出现的救市政策。

　　如果市场反弹，我们该如何把握这次机会了？我们认为央企增持和回购政策表明了前期的增持概念股从中小型股票开始转向大盘蓝筹性型股票，而央企控制的企业主要集中于银行、石化、电力、钢铁、航空、有色金属等行业，并且汇金和央企增持政策背后都隐含着被低估，因此超跌反弹应该是这次主旋律，建议投资者可重点关注这些行业被错杀的股票。而对于前期抄底被套的投资者则建议逢高抛售逐步兑现收益。

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