天相投顾

　　天相投顾9月19日发布投资报告，针对政府出台的三大政策，认为政策组合拳催生反弹行情。

　　新华社报道，中央汇金公司将加强对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作。经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1‰。另外，国资委表示将支持中央企业增持或回购上市公司股份。

　　天相投顾指出，这三大政策对当前的股市是一大利好，短期内有助于市场反弹，提高市场活跃度，此举更大的意义是重建投资者对我国资本市场的信心，这也是在当前股市危机重重的情况下政府对稳定股市的重大举措。从政策出台的市场点位看，1700-1800点区域，实际是过去18年以来上证指数的平均成本，除非是长期看空中国经济(像90年代的日本)，否则就不应有效跌破，市场大趋势(年线)应与经济发展的方向一致，表现为震荡向上运行，实际上目前仍是如此。

　　天相投顾表示，从政策看，汇金公司增持工、中、建三行股票，在目前市场环境下有“救市”的意图，但与通常的“救市”有所区别，汇金增持银行股一定程度上说明对当前银行股价值的认可，进而通过增持银行股恢复市场活力。但根据证监会《上市公司收购管理办法》规定，大股东12个月内只能增持总股本的2%，汇金公司增持规模相对有限。而单边征收印花税有利于进一步降低交易成本，吸引资金回流股市，对于市场信心的恢复以及预期的稳定将产生积极的影响，而对于出让方征收受让方不征收的规定实际是鼓励长期投资、理性投资的一种政策导向，也是同国际接轨的表现。从历次印花税下调对股市的影响看，市场在短期内都作出了积极的回应，此次调整应该也不会例外，从而有助于提高市场活跃度，助推市场反弹，但反弹的高度和持续性有赖于后续政策的力度。

　　天相投顾认为在投资策略上，短期重点关注直接受益于利好政策的券商、金融等板块。中线继续关注受益于货币政策放松、增长预期明确的优势中小企业，成本压力回落的石化、电力、交通运输、化纤等行业以及符合国家固定资产投资方向及产业结构调整方向的农业、铁路、医药、通信、机电设备制造等行业。

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