信息三：

　　CPI和PPI剪刀差扩大 企业盈利受损

　　昨日公布的数据有一个特别的地方，就是CPI和PPI的“剪刀差”加剧，这让许多专家表示了担忧。

　　秦雁认为，自今年5月份出现“剪刀差”现象之后，连续3个月PPI同比涨幅高于CPI，8月份差值甚至达到5.2%，企业利润空间被回落的消费价格所吞噬，商品供大于求现象或已出现。预计9月份剪刀差将有所缩小，但仍在4%左右。

　　马静如认为，尽管CPI反映的是与居民生活有关的终端产品价格变动情况，而PPI反映的是企业有关的原材料价格变动情况。但PPI和CPI两者差距越大，则意味着企业利润将受到原材料成本上升和产品价格下跌的两头挤压。对于下游行业的上市公司来说，三四季度的业绩很不乐观。具体来说，对于竞争激烈的下游行业，企业一般都不具有定价全力，只能被迫接受市场价格，只能自己消化原材料价格上涨的压力，利润空间将大幅减小。

　　展望股市

　　A股该恐惧还是该贪婪？

　　那么在连续暴跌之后，面临通胀大幅缓解、原油下跌、企业盈利受损以及融资融券可能出台等多重因素影响下的A股会如何走呢？

　　马静如认为，昨日统计局公布的经济数据对股市来说是中性偏正面。PPI的走高进一步验证甚至加剧了上市公司业绩的下滑预期，这也是昨日大盘在反弹之后犹豫震荡的原因。但CPI的下降也缓解了通胀压力，给政策上的结构调整留下了空间，预计货币政策仍将结构性放松，扶持实体经济的恢复和发展，经济将能够保持平稳增长。但从短线看，虽然市场已逐渐企稳，但成交量依然低迷，场外资金依然维持观望态势，入市时机依然不成熟。

　　秦雁告诉本报记者，由于价格改革还在进行，这对通胀来说还不能掉以轻心，加上企业盈利的增速放缓，这对投资者心理有影响。对于股市来说，其实就是趋势投资，尽管A股跌幅巨大，但是还不能说真正见到“大底”，和2005年相比，尽管市盈率接近，但当时是含权的(股改)，同时当时是封闭市场，现在全流通后，股市的供求变化也不可同日而语。所以，在根本性的问题没有解决之前，A股未来半年内很有可能保持横盘的状态，这有点像2000年和2001年的印度股市，当时也是经历了大跌，之后盘整了一年多，才真正走好。

　　记者：杜景南 刘希炜

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