CPI涨幅跌破“5”，超出此前市场的预期，让连续下跌的市场似乎找到了做多理由。但PPI涨幅达到10.1%，CPI、PPI“剪刀差”扩大，又引发了市场对企业利润被压缩的担忧。昨日的市场，就是在喜忧交集中度过了4个小时。早市沪指低开后迅速杀向2100点，而当统计局公布8月宏观经济指标后，沪指迅速反弹，不过，反弹未能持续，收盘时，沪指微涨4.98点，报收在2150.76点。沪市全日成交294.8亿元，连续5个交易日不足300亿元。

　　CPI回落幅度超预期

　　市场担心公司盈利下滑

　　8月宏观经济数据让人忧喜参半。 此前，市场普遍预期CPI会落入5.0～5.5%以内，实际8月份CPI涨幅为4.9%，低于市场的预期，与今年以来的高峰相比，回落3.8个百分点。CPI的回落主要得益于食品价格环比涨幅的回落，据统计食品价格环比下降了0.4%。分析人士预期，9月份CPI将继续回落，但幅度不大，预计值为4.5%左右。

　　西藏证券分析师唐勇称，CPI涨幅的回落至5%以内，显示通胀压力减小，虽然9月甚至可能进一步下降，但是未来CPI在今年底仍存在重新掉头上行的压力。而PPI代表了上游原材料价格的走势，传导到CPI一般需要延迟一两个季度。近期，国际原油、钢铁等大宗产品的价格出现了大幅回落，也使得PPI价格短期见顶的可能性增加。但是，“昨日市场传来的铁矿石涨价的信息，对PPI依然构成了压力。”唐勇说。

　　从7月开始，CPI和PPI的倒挂就已经很严重了。“倒挂的拉大，不是一个好现象，它反映了上游企业转嫁成本能力依旧很差，企业的利润空间进一步被压缩，这对证券市场更多恐怕是利空。”唐勇表示。

　　2008年上市公司中报已经公布完毕，上市公司的整体盈利增速出现了下降，全市场净利润同比增长23.12%，而2007年净利润增长为惊人的47.52%。目前，越来越多的研究员表示，A股市场的上市公司盈利增长已经在今年上半年见顶，之后将出现盈利增速的大幅下滑，这必然导致市场的动态估值水平高于静态估值水平，这也意味着，A股市场仍有进一步的下跌空间。

　　证监会再吹暖风 大盘受压5日均线

　　昨日，证监会负责人表示，今年以来，证监会一直在有序控制新股发行节奏，今后将继续控制发行节奏，平衡市场资金供求。证监会同时就《证券公司业务范围审批暂行规定(草案)》向社会公开征求意见，这显示融资融券有加速之势。

　　唐勇认为，券商开展融资融券业务在弱势市场恐怕更多是融券做空，而不是融资做多。9日起券商股就逆大市而行。但券商股中，可能最大受惠的中信证券，却远不如宏源证券、太平洋等走势强，说明介入炒作的资金只是短线炒作，同时也说明市场缺钱，炒不动大盘股。

　　唐勇表示，这次中国经济的问题，并非全由宏观调控等因素造成的，而是转型过程的调整，经济转好恐怕需要时间来消化。

　　受“两房”股价暴跌影响，隔夜美股道琼斯指数和纳斯达克指数的跌幅均超过2个百分点，纳斯达克指数还跌破了上周五的低点。这也使得全球股市再度陷入了调整。唐勇表示，从美国“两房”的问题来看，国家恐怕只会加强宏观调控，而不会放松调控的力度。尤其是对房地产，如果房地产市场不好，银行肯定不会好，一旦银行的业绩下滑，必然影响到整个A股市场。

　　对于昨日的反弹，分析人士归结为有三大原因，一是CPI数据出来以后，下跌较多，市场预期通胀压力减小；二短线连续杀跌后，处于严重超跌的状态；三是券商开展融资融券业务报批流程明确。

　　“不过，整个反弹仅仅在5日均线就受到压制，显示市场做多能量不足。”唐勇表示，后市市场仍难言乐观，短期受到2100点支撑，但是5日均线的压力仍然存在，而中期底部仍是言之甚早。记者 毛晋楠

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