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　　今天市场上最为关注的莫不过8月份宏观数据的关注，根据数据投资者看到8月份我国主要经济数据都优于市场预期，物价指数CPI同比上涨4.9%，而工业价格指数上涨了10.1%，两个数据均好于市场预期。受到宏观数据的影响，以及证监会从结果上严控新股发行节奏、券商开展融资融券业务报批流程明确两则利好消息的提振下，盘中两市一度出现强劲反弹，面对这样的走势有很多市场信息值得解读。

　　首先对于宏观数据的认识，从市场各方面的预期来看普遍预期在5%-6%附近，国家统计局公布宏观数据CPI下降到4.9%，说明国家调控政策已经出现明显的效果，使得紧缩的政策再次深化的可能完全冻结了。但同时我们看到PPI依然创下新高，达到10.1%的增长，但却远远好于投资者10.3%的预期，从这个意义上讲，下阶段中国经济将维持什么样的速度增长，可能会成为大家更为关心的话题。

　　CPI可以视为产品价格，PPI则是生产产品的成本，当PPI下降即产品价格下降PPI却维持高位，因此我们可以理解为产品价格下跌了，而生产成本却维持在高位，这意味着企业的盈利能力下降了。面对这样的剪刀差，市场不同的人给予不同的判断，乐观的人认为正是因为剪刀差的存在，预计下阶段无论货币政策还是财政政策，国家将都会采取更为宽松的政策。而悲观的人则有另外的解读，他们认为中国下半年经济会更糟糕，经济增速可能会下降到9%以下。为什对于同一数据会截然不同的判读？根源在于投资者的信心的不同，下午大盘的冲高回落正说明了这一问题。而对于另外两条利好，两市依旧没有太大强度的反弹，反映投资者信心的缺失。对于目前的市场我仍然是这个观点，目前的市场已经脱离经济的范畴，市场的格局在于投资者缺少信心，如何恢复信心，理性分析宏观数据比任何时候都重要。

　　昨日陈操从历史的角度于7个方面对市场进行了分析，反映当前市场已经处于中期底部区域，所以我们应该把注意力关注在底部区域个股结构性调整带来的机会和风险上，而不是点位何时出现转折。在此思路下，面对结构性调整，我们建议投资者关注符合以下三标准的个股：1、股价：低于10元，且今年上半年基本每股收益高于0.1元并且净利润同比去年实现增长；2、市盈率：滚动市盈率在20倍以内；3、市净率：市净率在2倍以内。

　　为什么按照以上3个方面来衡量个股？根据最新数据显示最新数据显示，截至9月9日，沪深两市A股平均市盈率降至15.6倍，略高于美国市场14倍的市盈率，但明显低于A股2005年千点时的16.9倍。选择20倍以下市盈率让我们看到未来更好的成长性。随着股价连续下跌，这些股票已经回到投资价值区域里。市净率方面，目前A股平均市净率降至2.61倍，不仅远低于近10年的平均值3.49倍，也低于美国股市的2.75倍。选择市净率2倍安全系数更高。再看目前的股价水平。统计显示，加权平均股价仅为7.57元。 历史告诉我们，低价类个股经过调整往往能够出现大牛股，所以在此思路下我们建议投资者按照3个指标重新寻找未来的投资方向。

　　北方万盛 陈操

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