渤海投资研究所 秦 洪

　　市场经过近十个月的调整之后，无论是估值数据还是股价数据，均处于近年来的低点，从而为企稳提供了较大的想象力和较为宽广的腾挪空间。

　　上周A股市场在震荡中重心继续下移，其中上证指数更是接连击穿了市场一度以为有着强支撑的2245点、2200点的支撑。不过，略微幸运的是，上周五尾盘略有企稳，收在2200点上方，从而本周的走势留下了一些希望。

　　利好频出或聚集做多能量

　　对于上周A股市场来说，上证指数的破位下行主要在于两点，一是市场本身存在着的做空能量未得到有效释放，尤其是半年报数据显示出的上市公司业绩增速明显放缓的压力。二是突发的利淡信息也放大了这些压力，比如说上周四美股的急跌以及上周五港股的破位下行，再比如说招商证券的即将过会信息等等，从而使得A股市场的做空能量聚集，击垮了市场一度以为的强支撑。

　　不过，不可否认的是，在压力之下，也有暖风吹拂的特征，一是可口可乐公司巨资高价收购汇源果汁，拓展了包括基金在内的各路资金的估值视野，即优质上市公司的价值不仅仅体现在市盈率、市净率等估值数据，还体现在重置成本、渠道价值、壳资源价值、品牌价值、顾客忠诚度价值等，如此就有利于改善当前A股市场不佳的持股信心。二是相关部门高效率的工作所透露出的积极导向作用，比如说可交换公司债券从提出到推出相关办法，时间之短、效率之高，令人赞叹，这从一个侧面说明了相关部门积极的呵护证券市场运行的态度，也有利于改善证券市场的持股底气，从而聚集市场的做多能量。

　　资金新动向利于市场企稳

　　众所周知的是，在前期游资热钱为代表的短线资金主要围绕在主题投资股中寻找投资机会，比如说期货概念股、创投概念股、奥运概念股等。而以基金为代表的机构资金也有着随各大券商研究机构下调行业盈利预测而减持股票的迹象，从而使得基金重仓股一个接着一个走下神坛，冠农股份、新安股份、渝三峡、兴发集团等2008年新生代的强势股崩溃式的走势就是最好的佐证。

　　不过，在近期，随着市场的暖风频吹，市场的做多动能有所聚集，从而出现了资金的新流向，这主要体现在两点。一是区域经济发展优势明显，未来业绩增长趋势相对确定的品种渐有资金流入的态势，前者的代表是上海本地股，嘉宝集团、海立股份等品种均是放量逞强。后者的代表是航天军工股，航天动力、航天科技等品种在近期出现逆势逞强的态势。二是大面积的低价股反弹趋势已有所形成，比如说杭萧钢构等低价股品种更是持续放巨量换手，股价也在量能堆积下持续震荡走强，这也反映出市场的资金流向出现了新的动向，有利于做多动能的聚集，有利于A股市场的企稳。

　　更为重要的是，经过前期基金重仓股的崩溃式下跌，市场短线大面积做空的品种已并不多见，也就是说，经过前期强势基金重仓股“高山滚石”式的调整之后，除了目前估值较为高企的券商股外，市场再度持续暴跌的品种并不多见。这也表明，基金重仓股进一步调整的隐忧与前文提及的市场资金流向新动向的做多动能相比，明显处于下风，难以改变近期A股市场的企稳趋势。

　　结构性机会或有所呈现

　　综上所述，毕竟市场经过近十个月的调整之后，无论是估值数据还是股价数据，均处于近年来的低点，从而为企稳提供了较大的想象力和较为宽广的腾挪空间。而且，市场也存在着新的资金流向等做多动能，从而有望带来一定的结构性投资机会。

　　为此，笔者建议投资者在操作中可关注三类品种。一是近期持续放量的上海本地股、航天军工股等品种，嘉宝集团、航天动力等个股就是如此。二是基本面相对乐观，且目前动态市盈率已下降到20倍以下的优质小市值成长股，比如说轴研科技、太极集团、黔源电力等等。三是股息率优势有所显现，且未来的业绩存在着相对确定增长的品种，如高速公路板块中的山东高速、粤高速等品种。

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