昨日两市合计成交仅389亿元，再创调整以来新低地量复地量空军势渐衰

　　西部证券 黄铮

　　周二两市股指顺势低开、全天呈现低位整理态势。以金融、地产为首的部分权重类品种近两日的轮番下探，加重了短期市场的恐慌心理，同时，昨日两市合计成交仅389亿元，再创调整以来新低，量能的持续萎缩显示做空动能正在逐步衰竭，技术性反弹机会仍然存在。

　　基本面上，市场的外围因素仍然不容乐观，次贷危机影响尚在全球经济层面波及。欧洲经济下半年仍有恶化迹象，亚洲经济增长放缓和通胀依然高企，使得亚洲地区央行下半年仍将执行从紧的货币政策。而国内能源价格的调控预期，在整个8月较多影响了市场的短期走势，9月份市场则更期望政策面能够出现利多支撑。宏观调控政策有望走出前期的艰难时期，那么经济的拐点也有望出现。近期证监会陆续公布的强制分红、鼓励大股东增持、建议取消红利税等多项利好举措对于稳定市场起到积极影响。

　　同时，9月份开始流通的限售股解禁股份数量为65.46亿股，是年内最少的一个月。虽然市场并没有能力消退限售股减持所带来的心理因素影响，但股指从见顶回落以来累计跌幅已达到60%以上，一些上市公司的股息回报率已经超过了一年期利率。在市场系统性风险释放过程中，“解禁”这一洪水猛兽给市场带来的冲击也在逐步减弱。

　　从已公布2008年中期业绩的上市公司来看，经营性现金流明显下滑是半年报的突出特点，原材料成本支出扩大、应收账款增多也成为企业面临现金压力的重要原因。周期性行业如钢铁、地产等上市公司业绩增长出现放缓的迹象，同时需求减弱的煤炭、有色行业在下一阶段的配置中应该保持谨慎。而宏观调控放松、受益于新增固定资产投资的公司如建筑建材、铁路、交运等行业则在后期可予以重点关注。未来市场所孕育的反弹交易性机会，更多在一些低市盈率优势板块以及业绩依然维持较高增长的行业之中。

　　技术上看，股指在8月20日之后的近两个交易周内围绕5日线反复争夺，已经逼近重要技术支撑2245点区域，尽管均线系统显示股指的调整仍在继续，但KDJ、MACD、RSI等传统技术指标均已表现出明显的超卖状态或底背离特征。横盘整理的时间越久，后市所孕育的反弹几率也就越大。虽然深综指、深成指在连续调整过程中再创新低，对沪指形成了很大的牵引作用，但随着量能的进一步萎缩，向下的空间已经相当有限。股指在击穿前期2600-2950点小平台之后，一直没有回抽确认突破，随着逼近临界点之后量能的大幅萎缩，充分显示出做空动能正在逐步衰竭，并有望形成以2245点为中心的新箱体底部区域，技术反弹机会仍然存在。