大摩投资

　　经过昨日大幅下跌之后，因市场对监管层开征大小非暴利税的利好预期落空，今日大盘早盘低开，随后两市股指运行呈现低位震荡格局，在震荡整理中深成指再创调整新低，沪指在逼近前期低点2284点附近后多方有所抵抗，成交额则大幅萎缩。

　　中国证监会人士表示，没必要对“大小非”开征暴利税，并称如果要开征，就应当平等地对所有证券投资所得都要征税。此举令部分投资者预期落空，并暗示管理层并不倾向于“行政救市”。

　　从盘面来看，券商类股依旧是做多的主要力量，但拉升的主要是象太平洋等这样的小盘券商股，市场的跟风买盘明显不振。并且券商股的逞强也难以改变当前A股市场的疲软走势。此外，通信、3G、公用事业、电力和传媒类股也有所活跃，尤其是通信、3G等板块反弹使得大盘相对抗跌，但金融股总体表现十分低迷，继续回落整理。

　　目前市场跌跌不休，实际上还是与基本面有很大的关系。今年中期16.4%的净利润增长率，与去年同期的69.2%相比，可谓一个天一个地。更关键的是经营性现金流同比降幅超过六成，上市公司资金紧张、现金回收压力大的问题已表露无疑。股市积弱难返，不仅仅当期业绩增速滑坡已给出了答案。媒体报道上不断强调市盈率估值水平已同05年熊市末期接近，但判断市场走向仅仅以静态历史对比还不够，更重要的是看影响价值判断的那些驱动要素是向好还是向坏。此外，现在的大小非流通正是为当初的股改对价“买单”，除非以股改失信为代价中止限售股上市，否则，市场仍要承受流通盘剧增、持股成本不对等的冲击。目前市场信心受损严重，成交低迷而普遍关注的大小非、上市公司业绩和估值等问题仍需要逐步明朗，后市股指维持低位震荡可能性相对较高，前期低点支撑有限。投资者短期继续回避市场风险。