南京证券 潘兰兰

　　盘中特征：

　　本周，A 股延续了上周的跌势，跌幅较上周有所收窄，两市在周三一齐创出本轮调整以来的新低。最终，周K线上，上海综合指数开盘 2595.9点，最高2601.5点，最低2370.74点，收盘2450.61 点，下跌155.11点，跌幅 5.95%，成交1676.70 亿元；深圳成份指数开盘8627.11 点，最高8627.11点，最低 7986.74点，收盘8233.41点，下跌425.37点，跌幅4.91% ，成交880.50 亿元。两市合计成交量较上一交易周又大幅萎缩，叠创新低。

　　盘面观察：

　　本周消息较多，7 月的主要经济数据都在本周公布。7 月全国工业品出厂价格(PPI )同比上涨10%，创下近 10余年新高；7 月居民消费价格总水平(CPI )同比上涨6.3%，连续第 3个月走低；7 月全国规模以上工业企业增加值同比增长 14.7%，创出去年2 月以来的新低等等。可以说，这些经济数据有利好也有利空。虽然CPI持续走低，但PPI 两位数的高增长使得市场对于通货膨胀的忧虑难以消退，而进一步放缓的经济增速更是打击市场信心。沪市连续4个交易日下跌，盘中更是跌破 2400点整数关口，创出2370.74 点这个调整以来的新低，成交量也持续大幅萎缩。申万23 个行业全线下跌，表现最好的仍是较抗通胀的食品饮料行业，但其跌幅也有11.5% 之巨，而有色金属、农林牧渔、餐饮旅游则是本周的空军主力队前三甲。本周的热点比较凌乱，周二煤炭、钢铁板块上涨；周三轮到有色金属、地产板块表现；而周四又是迪斯尼概念与农业板块的天下；周五由于受鞍钢在二级市场举牌“攀钢系”消息的影响，钢铁股表现相对抢眼，有色金属、金融股的表现也较为积极。

　　后市展望：

　　在前期股指的连续大幅下挫之后， A 股市盈率目前已低于沪综指千点时水平，进入合理区域， 市场做空动能已经有所缓解。但 投资者对经济下滑仍存担忧，谨慎心态还会占据市场主导地位， 连续的地量也显示市场人气相当低迷，外面的人不敢进、里面的人不想出。买盘的力道不济使得股指仍难摆脱弱势震荡寻求支撑的趋势。 技术上看，沪市指数已经跌破所有均线系统，而深市也只是勉强站于 5 日均线之上，均线系统已经对股指上行构成一定的压力，均线系统的空头排列在量能缺失的情况下很难改变，因此估计短线股指将继续震荡，上下空间都较有限。

　　虽然本周有消息称“社保基金新开24 个账户加大入市力度”，但开户不等于买入，因此实际影响意义不大。且下周南车上市也将在资金面上给市场带来一定的压力。在政策、宏观经济因素没有明显好转的背景下，投资者操作仍宜保持耐心 ，可密切关注量能变化，来调整自己的操作策略。